刀具行业深度报告：60年发展，国产替代正当时_36页_3mb

国产刀具行业深度报告总结

核心内容

• 中国刀具行业在制造业转型升级背景下迎来发展机遇，市场规模增速有望高于全球。
• 2020年全球金属切削工具市场规模约为237亿美元，预计2027年达到329.5亿美元。
• 2019年中国刀具市场消费总额约为393亿元人民币，2005至2019年CAGR为7.80%。
• 中国刀具消费占机床消费比例为25%，远低于发达国家的50%，存在较大提升空间。
• 2030年中国刀具消费占比有望提升至37%，市场规模预计达到631亿元人民币，2020至2030年CAGR为5%。

主要观点

• 技术实力提升：经过60年发展，中国刀具技术实力与国际水平差距不断缩小，头部企业已具备与海外龙头竞争的实力。
• 国产替代加速：在贸易摩擦与疫情的双重影响下，航空航天、军工等高端制造领域开始尝试国产刀具，进口替代空间巨大。
• 市场增长潜力：随着制造业向高端化发展，数控机床与刀具协同发展，刀具消费占比有望持续上升，行业规模保持增长。
• 政策支持显著：国家出台多项政策支持硬质合金刀具行业发展，推动产业升级与技术突破。
• 盈利能力增强：国内刀具企业相比海外同行具备显著的成本优势，且盈利能力持续提升。

关键信息

• 全球市场趋势：全球刀具市场预计2020至2027年保持4.8% CAGR增长，2030年中国刀具市场有望实现5% CAGR增长。
• 进口替代空间：高端刀具市场约200亿元，其中约2/3依赖进口，国产替代空间巨大。
• 国内企业产能：中钨高新、欧科亿、华锐精密等国内企业计划扩产，预计数控刀片总产能将达3亿片。
• 头部企业表现：中钨高新2020年营收增长12.55%，归母净利润同比增长78.30%；欧科亿2020年营收增长16.45%，归母净利润增长21.50%；华锐精密2017至2020年营收与归母净利润CAGR分别为32.51%和41.70%。

投资建议

• 重点推荐企业：中钨高新、欧科亿、华锐精密。
• 中钨高新：作为产业链一体化龙头，2021至2023年归母净利润预计分别为5.46/7.11/8.56亿元，当前PE分别为27X/21X/17X，给予“买入”评级。
• 欧科亿：预计2021至2023年归母净利润分别为2.38/2.80/3.64亿元，当前PE分别为30X/26X/20X，给予“买入”评级。
• 华锐精密：预计2021至2023年归母净利润分别为3.55/5.13/6.85亿元，当前PE分别为46X/32X/24X，给予“买入”评级。

风险提示

• 机床数控化率提升不及预期。
• 国产替代进展不及预期。
• 国内企业产能扩张不及预期。

附表概览

图表目录概览

• 图1-图3：展示刀具在切削加工中的核心作用及市场结构。
• 图4-图11：全球与国内市场增长趋势及未来预测。
• 图12-图28：高端刀具市场现状及进口替代空间。
• 图29-图43：重点公司发展历程、盈利预测及期间费用率变化。
• 图44-图50：华锐精密产品结构及盈利能力分析。

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报告作者

• 分析师：满在朋
• 执业证书编号：S0020519070001
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