20220308-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_396kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场、国债期货、美元/在岸人民币汇率及美元指数等金融资产的表现进行了分析，重点讨论了当前市场面临的国内外宏观环境变化及对未来走势的判断。

A股市场分析

市场表现

• 主要指数下跌：昨日A股主要指数持续下行，沪指跌幅接近2%，创业板指回调超4%，沪深300跌幅超过3%。
• 个股普跌：沪深两市超3700只股票下跌，市场整体赚钱效应极差。
• 行业分化：赛道股结束近期强势，出现大幅回调；贵金属板块逆市上涨。

外部环境影响

• 亚太市场普遍下跌：受俄乌局势持续紧张影响，全球避险情绪上升，导致资本市场波动加剧。
• 全球通胀预期升温：能源价格可能进一步上涨，对欧美经济及全球复苏形成压力。
• SWIFT制裁风险：将俄罗斯排除在SWIFT系统之外可能带来溢出效应，加剧全球经济滞胀。

国内政策背景

• 两会经济目标：政府工作会议将2022年经济增长目标定为5.5%左右，略超市场预期，有助于提振市场信心。
• 政策导向：稳增长政策持续发力，三月份将有更多经济数据、政策表态和上市公司业绩发布，市场不确定性有望逐步释放。

技术面与策略建议

• 技术面：沪指短线振幅扩大，三期指均存在回调趋势。
• 策略建议：
  • 短线可关注“空IF多IH”机会；
  • 中长线可轻仓介入“多IC”机会；
  • 金融与基建板块在稳增长主线下具备估值修复逻辑。

国债期货分析

宏观政策方向

• 政策组合：为实现5.5%的GDP增长目标，宏观政策将聚焦“宽财政”，“宽货币”和“宽信用”处于次要地位。
• 货币政策预期：若上半年经济表现超预期，货币政策可能出现转向风险。

稳价与宽松政策的矛盾

• 稳价政策重启：俄乌战争加剧全球通胀压力，国内稳价政策将对宽松货币政策形成制约。
• 经济底未确认：当前经济底部尚未得到数据确认，判断货币政策拐点仍为时尚早。

技术面与操作建议

• 10年期国债收益率：已回升至2.8%以上，顶部预计在2.9%附近。
• 主力合约走势：二债、五债、十债主力下跌势头趋缓。
• 操作建议：可关注T2206在100.76附近的支撑位。

美元/在岸人民币汇率分析

当前汇率情况

• 在岸人民币贬值：周一晚间在岸人民币兑美元收报6.3194，较前一交易日贬值6个基点；中间价报6.3478，调贬190个基点。

基本面分析

• 出口表现：国内出口替代效应仍将持续，短期内人民币或维持稳定。
• 美元走强因素：美国经济数据向好，俄乌局势对欧元、英镑形成拖累，美指持续走高。

长期趋势与风险

• 美元指数压力位：100一线是重要阻力位，短期内人民币可能在6.32一线窄幅震荡。
• 未来展望：未来两个月人民币小幅走强至6.28的概率较大，但需持续关注俄乌局势发展。

美元指数分析

当前走势

• 美元指数上涨：上周一美元指数上涨0.76%，报99.2599。
• 避险情绪支撑：俄乌局势紧张及欧美对俄制裁推动避险情绪升温，为美元提供上行动力。

大宗商品价格波动

• 能源价格飙升：美油一度上涨近13%，站上130美元/桶。
• LME镍大涨：镍价一度上涨超90%，显示市场对大宗商品的避险需求。

汇率影响

• 非美货币承压：欧元兑美元下跌0.6%，创22个月新低；英镑兑美元下跌0.96%，表现疲弱。
• 美指支撑因素：欧洲能源依赖俄罗斯，制裁加剧其滞涨风险，进一步支撑美元指数。

策略建议

• 美元指数走势：预计维持高位震荡，避险情绪升温或推动其进一步上涨。
• 风险提示：未来局势仍存在不确定性，建议投资者保持观望态度。

总结

当前市场面临国内外多重不确定性，包括俄乌局势、欧美对俄制裁、全球通胀压力等。A股市场整体承压，但稳增长政策或将推动金融与基建板块的估值修复。国债期货在“宽财政”政策导向下，收益率或维持高位震荡，投资者可关注T2206支撑位。美元指数受避险情绪推动持续走高，人民币短期承压，但中长期或小幅走强。整体来看，市场需等待更多政策和经济数据落地，以明确后续走势方向。