20251121-国投证券_香港_-光大环境-00257.HK-公司啓动囘A上市_利好价值重估_6页_1mb

光大环境回A上市分析总结

光大环境（257.HK）作为环保行业龙头企业，聚焦垃圾焚烧发电业务。近期，公司在政策支持下启动回A上市进程，发行不超过8亿股人民币股份，占总股本11.52%，募资用于主营业务扩展。这将进一步拓宽融资渠道，并利用A股环保股较高估值（较港股溢价46%）来提升公司市值。

公司运营表现良好，2025年垃圾处理规模超过5000万吨/年，自由现金流已转正。财务预测显示，收入和净利润稳定增长，预计2026年股息率达5.1%。同业估值比较表明，A股垃圾焚烧股PE平均高于港股。

投资评级维持“买入”，目标价5.80港元基于同业法估值。主要风险包括股份发行审批不确定性和市场波动。

• 政策驱动：响应2025年6月政策，光大环境是首批响应企业之一。
• 市场拓展：公司专注海外市场，如中亚项目，并经营精细化以加速资金回流。
• 财务摘要：自由现金流转正，负债虽高但股息率有吸引力。