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报告摘要

新能源汽车行业周报（2018年9.3-9.7）总结

核心内容

本报告总结了2018年9月3日至9月7日期间新能源汽车行业的市场表现、行业动态、产品价格变化及投资建议。整体来看，新能源汽车行业表现弱于大盘，但长期发展趋势向好，国家政策支持持续，行业竞争加剧，产业链龙头型企业具备投资价值。

主要观点

市场表现：本期新能源汽车板块整体下跌，跌幅为1.01%，弱于上证综指的0.84%。板块内个股涨少跌多，部分企业如坚瑞沃能、康盛股份表现较好，而大东南、赣锋锂业等跌幅较大。
行业动态：
- 工信部发布第9批新能源汽车推荐目录，涵盖288款车型。
- 拟撤销272款新能源汽车免购置税资格，强化行业监管。
- 工信部要求新能源客车企业开展安全隐患专项排查。
- 公布首批停产12个月及以上新能源汽车生产企业名单。
- 宁德时代黄世霖指出动力电池行业结构性产能过剩问题。
- 百度与比亚迪宣布将合作推进自动驾驶汽车量产。
产品价格：
- 正极材料价格下滑，钴酸锂报价约38万元/吨，三元材料523报价降至19万元/吨。
- 磷酸铁锂市场供应过剩，价格受碳酸锂下滑影响承压。
- 电解液价格上行至42000元/吨，主要因碳酸二甲酯供应紧张。
- 隔膜市场维持稳定，价格在1.8-3.7元/平之间。
投资建议：
- 2018年为新能源汽车由政策扶植向市场化发展的关键一年，行业增长动力强劲。
- 长期来看，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，利好行业发展。
- 未来传统车企将加速进入新能源领域，行业竞争加剧。
- 投资机会集中在产业链龙头型企业，包括：
  1. 资源优势明显的锂电上游原材料企业；
  2. 拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；
  3. 具有规模竞争优势的龙头型整车企业。
- 推荐关注：杉杉股份、当升科技、比亚迪。
风险提示：
- 政策落实不达预期；
- 新能源汽车政策可能收紧；
- 补贴退坡可能带来负面影响。

关键信息

本期市场回顾

上证综指下跌0.84%，新能源汽车行业下跌1.01%。
板块内个股涨少跌多，坚瑞沃能、康盛股份等涨幅居前，大东南、赣锋锂业等跌幅较大。

产品价格变化

材料类型	市场价格（万元/吨）	供应情况	预计趋势
钴酸锂	38	供应集中度提升，大厂订单稳中有升，小厂低价出货	价格进一步下跌
三元材料523	19.8（部分下调至19）	上游原料价格下滑	市场价格小幅下滑
磷酸铁锂	7.25（成交价6-7）	开工率上升，供应过剩	量升价跌
电解液	42000元/吨	碳酸二甲酯供应紧张	价格上涨
隔膜	干法1.8-2.3元/平，湿法3.3-3.7元/平	产能过剩，竞争激烈	价格维稳

近期大事提醒

关注新能源汽车相关政策动态。
上市公司限售股解禁情况，如先导智能、珈伟股份、当升科技、金冠电气等。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
- 增持（outperform）：相对强于市场5%-20%；
- 中性（Neutral）：相对市场在-5%-5%之间波动；
- 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下。
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。
基准指数：沪深300指数

风险提示

政策落实不达预期；
新能源汽车政策收紧；
补贴退坡带来的负面影响。

分析师承诺

本报告基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性；
报告不构成投资建议，仅作为参考；
投资者应结合自身情况和独立顾问意见作出决策。

公司简介

开源证券股份有限公司：注册资本17.9亿元，经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

分支机构与营业部信息

主要分支机构：
- 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、河南分公司、深圳第一分公司、海南分公司、吉林分公司、上海第二分公司、北京第二分公司、四川分公司、重庆分公司、咸阳分公司、山东分公司、北京第三分公司、江西分公司、南京分公司、广东分公司、新疆分公司、苏州分公司等。
主要营业部：
- 西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林航宇路营业部、榆林神木营业部、商洛通江西路营业部、铜川正阳路营业部、渭南朝阳大街营业部、咸阳兴平营业部、西安锦业三路营业部、佛山顺德新宁路营业部、汉中南郑营业部、韩城盘河路营业部、锦业路营业部、宝鸡清姜路营业部、沈阳大北街营业部、安康花园大道营业部、延安中心街营业部、厦门莲前西路营业部、西安太华路营业部、西安纺北路营业部、顺德新桂中路营业部、深圳南新路营业部、西安凤城一路营业部、上海中山南路营业部、北京西直门外大街营业部、杭州丰潭路营业部、鞍山南五道街营业部、西安太白南路营业部、济南新泺大街营业部、咸阳渭阳中路营业部、西安临潼华清路营业部、铜川红旗街营业部、咸阳人民西路营业部、汉中劳动西路营业部、西安阎良人民路营业部、天津霞光道营业部、咸阳玉泉路营业部、宝鸡金台大道营业部、北京振兴路营业部、汉中东大街营业部、宝鸡中山路营业部、安庆湖心北路营业部、淮安翔宇大道营业部、绍兴胜利东路营业部、安康汉阴北城街营业部等。