动力电池产业链深度梳理：头部企业优势明显，动力电池即将迈入TWh时代_73页_4mb

新能源汽车动力电池产业链深度分析总结

核心内容

本报告对新能源汽车动力电池产业链进行了深入分析，涵盖宏观发展趋势、产业链结构、上游资源、中游材料及下游制造等多个方面。主要结论如下：

• 新能源汽车将成为未来各国汽车发展的重要方向，预计2030年全球新能源汽车销量将超过3000万辆，2035年全球新能源乘用车销量预计达到1800万辆，动力电池需求持续增长。
• 中国新能源汽车渗透率从2020年的12.9%提升至2021年10月的18.2%，市场接受度显著增强。
• 2021年全球动力电池装机量预计达到919.4GWh，预计2025年将突破1TWh。
• 动力电池的发展方向包括高镍三元电池、固态电池和钠离子电池，其中高镍三元电池在能量密度和安全性上具有明显优势。
• 行业呈现明显的马太效应，头部企业优势显著，中下游企业积极布局上游资源以缓解成本压力。
• 投资建议关注动力电池产业链龙头企业，以及在高镍三元电池、固态电池、钠离子电池等关键技术上有突破的企业。

主要观点

1. 动力电池发展前景广阔

• 新能源汽车将成为未来各国汽车发展的主流，推动动力电池需求持续增长。
• 中国新能源汽车产业发展规划预测，到2025年新能源汽车新车销量占比将达20%，2035年将超过50%。
• 动力电池是新能源汽车的重要组成部分，占整车成本的30%-40%。
• 中国在动力电池领域具备完整的产业链优势，具有较高的市场竞争力。

2. 动力电池发展向上趋势已经成型

• 头部企业及高端产品将主导市场发展，推动行业技术进步。
• 高镍三元电池和固态电池等技术路径成为主要发展方向，提升电池性能和安全性。
• 钠离子电池因其成本低、储运便捷等优势，未来有望在动力电池领域实现部分替代。
• 行业集中度高，市场将形成“三足鼎立”格局，传统车企、造车新势力和互联网手机厂商共同竞争。

3. 动力电池产业链结构与分析

• 动力电池产业链覆盖从上游资源到下游装机企业，包括锂、钴、镍、锰、磷酸铁、石墨等关键材料。
• 三元锂电池和磷酸铁锂电池为主要动力电池类型，分别以高镍三元和低成本优势占据市场。
• 高镍三元电池在能量密度和性能上表现更优，但安全性问题仍需解决。
• 固态电池在安全性、稳定性、循环寿命和能量密度等方面具有巨大潜力，但目前技术尚未成熟。

4. 上游资源分析

• 锂资源：主要依赖进口，行业龙头采取全球布局战略，如赣锋锂业和天齐锂业。
• 钴资源：稀有金属，价格昂贵，对动力电池成本影响较大。华友钴业和洛阳钼业是主要供应商。
• 镍资源：高镍三元电池是未来发展方向，镍资源潜力巨大，格林美、华友钴业和洛阳钼业是主要企业。
• 锰资源：地域差异明显，红星发展和湘潭电化在电解二氧化锰和高纯硫酸锰方面具有优势。
• 磷酸铁：主要用于磷酸铁锂电池，随着需求增加，产能持续扩张。
• 石墨资源：人造石墨占据主流，天然石墨主要用于消费和储能领域。

5. 中游材料分析

• 正极材料：三元正极（NCM/NCA）和磷酸铁锂正极是主流，高镍三元正极材料在能量密度和性能上更具优势。
• 负极材料：人造石墨是主要选择，贝特瑞和杉杉股份是主要供应商。
• 电解液：由锂盐、溶剂和添加剂组成，市场需求持续增长。
• 隔膜：分为干法和湿法两种工艺，两者长期并存。
• 结构件：包括硬壳结构件和铝塑膜，中国企业以方形电池为主。

6. 下游制造分析

• 宁德时代：全球动力电池行业龙头，市场份额持续领先。
• 比亚迪：唯一一家自主生产电池的整车企业，电池业务积极外供。
• 中航锂电：全球Pre-IPO阶段最大动力电池企业，未来可期。
• 下游市场集中度高，宁德时代和比亚迪占据重要地位，行业竞争激烈。

关键信息

• 2030年新能源汽车渗透率将达40%，2035年将超过50%。
• 2025年全球动力电池需求量预计为919.4GWh，接近1TWh。
• 高镍三元电池和固态电池是未来动力电池发展的主要方向。
• 行业呈现马太效应，头部企业具有显著优势。
• 下游企业积极布局上游资源，以应对原材料价格上涨。
• 钴、锂、镍等资源价格波动对动力电池成本影响较大。
• 钠离子电池具有成本优势，未来可能在动力电池领域实现部分替代。
• 动力电池产业链将进入新一轮投资周期，与十年前的智能手机产业链相似。

投资建议

• 建议关注产业链龙头企业，如宁德时代、比亚迪、中航锂电等。
• 上游资源方面，重点推荐赣锋锂业、华友钴业、中伟股份等。
• 中游材料方面，推荐容百科技、贝特瑞、杉杉股份等。
• 下游企业方面，宁德时代和比亚迪具有明显优势。

风险提示

• 政策变化可能对动力电池销量产生不利影响。
• 高镍电池和固态电池对产业链部分行业造成冲击。
• 新能源汽车销量不及预期可能导致产业链压力增大。