20240602-广发期货-镍和不锈钢6月行情展望_宏观预期反复_镍矿资源偏紧给予价格支撑_43页_2mb

镍和不锈钢6月行情展望报告总结

报告时间： 2024-06-02
数据来源： Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
撰写人： 于培云（从业资格：F03088990；投资咨询资格：Z0019596）

一、主要观点

1. 镍（Ni）价格展望

• 下月策略：关注有色板块情绪和印尼镍矿审批状态。
• 宏观层面：美国经济和通胀数据走弱，市场情绪降温，价格可能继续震荡。
• 产业角度：印尼镍矿审批进展缓慢，纯镍累库，成本支撑价格。
• 预判： 6月镍价宽幅震荡，主力合约参考区间 140000-160000元/吨。

2. 不锈钢价格展望

• 下月策略：关注库存和仓单压力，沿14000-15000元/吨区间运行。
• 宏观：金属板块震荡，成本支撑现实但库存水平高。
• 预判： 区间震荡为主，主力参考14000-15000元/吨。

二、主要驱动因素分析

1. 宏观与市场情绪

• 美国一季度GDP修正值年化增长13%，核心PCE放缓，经济与通胀走弱。
• 5月PMI滑出荣枯线，企业订单需求疲软，市场情绪降温。
• 金属板块在情绪波动与数据修复间反复。

2. 印尼镍矿资源紧张

• RKAB审批缓慢，部分镍矿项目尚未获批，内贸价格强稳。
• 菲律宾主矿区雨季结束，但运费高企，高端镍矿报价仍在上行。

3. 库存与基差

• 纯镍与不锈钢出现趋势性累库，基差结构偏弱。
• LME镍库存83730吨，国内六地社会库存38038吨，全球显性库存处于高位。

4. 供需与成本变化

• 精炼镍产能扩张，产量月环比小幅增长。
• 硫酸镍产量波动，引发利润倒挂问题。
• 不锈钢产业成本支撑增强，终端需求仍显韧性。

总体上，6月镍价和不锈钢价格在产业供给偏紧、成本支撑与宏观情绪反复之间博弈。上游供给受限带来支撑，累库存与高仓单则抑制价格上行空间。市场需密切跟踪印尼镍矿审批进度、宏观数据变化以及供需库存去化节奏。

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