20150311-兴业证券-晨会纪要_14页_761kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券多行业研究报告汇编，涵盖宏观、金融工程、化工、交通运输、TMT、医药、机械、旅游餐饮、轻工制造、电力设备及新能源等行业观点。报告内容主要聚焦于各行业发展趋势、政策影响、公司业绩分析及投资建议。

主要观点与关键信息

宏观与债市观点

• 城投债谜底是否可以逐步揭开？
  • 债务置换是中央政府化解地方债务风险的重要手段，但并非全部置换，需考虑道德风险和财政压力。
  • 债务置换以地方政府债券为主，重点置换BT、信托融资等高成本债务。
  • 政策不确定性正在减弱，资金面好转环境下，城投债可更为积极看待。
  • 城投融资平台的融资格局将因债务置换、PPP模式、企业债等发生变化。

金融工程观点

• 50ETF期权每日速递20150310

  • 华夏上证50ETF今日低开低走，跌幅1.59%。
  • 期权成交量大幅下降，认沽合约未见成交。

• 兴业支点分级基金每日收盘点评

  • 市场小幅震荡，中小盘板块表现强势，带动分级基金价格上涨。
  • 分级基金中，进取份额涨幅较大，优先份额相对稳定。
  • 折溢价率显示市场情绪有所波动，建议关注市场变化。

化工行业观点

• 世龙实业（002748）新股定价报告
  • 世龙实业是AC发泡剂、氯化亚砜领域的主流企业，国内第二大的生产商。
  • 公司具备循环经济优势，业务增长空间较大。
  • 盈利预测：2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.80、0.89、0.98元，对应估值区间为16.3-21.1亿元。
  • 风险提示：原材料价格波动、下游需求低迷。

交通运输行业观点

• 低油价的另一面：航空票价需求弹性
  • 油价对航空超额收益有显著影响，低油价将刺激因私出行需求。
  • 燃油附加费调整有助于提升航空需求弹性，预计未来航空需求增速超预期。
  • 航空公司盈利有望改善，建议关注春秋航空、南方航空、东方航空、中国国航、海南航空等。

TMT行业观点

• 视觉中国深度研究

  • 公司全面进军C端业务，打造智慧旅游平台，具有中国版Instagram潜力。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.39、0.47、0.56元，对应PE分别为86、70、60倍。
  • 上调评级至“买入”，关注其B2C转型及成长空间。

• 随视传媒：微信营销龙头

  • 公司深耕O2O模式，具备社交营销解决方案优势。
  • 预计2014-2016年净利润为-260万、1530万、4030万。
  • 合理市值预计超过13亿美元，建议积极参与。

医药行业观点

• 海思科（002653）2014年报点评
  • 公司2014年营收增长21.99%，净利润下滑13.23%。
  • 主力品种增长稳健，新品有望在招标后放量。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.69、0.84、1.04元，对应PE分别为39X、32X、25X。
  • 维持“增持”评级，关注其研发进展及市场拓展。

机械行业观点

• 兴业军工每周观察（2015.10周）
  • 军工板块短期或回调，中长期看好，建议关注“改革”、“阅兵”、“十三五规划”等催化因素。
  • 推荐组合包括航天系标的、电子信息化、国防相关企业等。
  • 建议关注航天技术与民用市场衔接的领域，如新材料、电子信息技术、民用航天航空等。

旅游餐饮行业观点

• 海南离岛免税再迎政策利好
  • 新增免税品类，放宽热销商品单次购物数量限制。
  • 海棠湾免税店提升游客进店率，但转化率仍需关注。
  • 预计政策对2015年营收有15%-20%的正面推动，调整营收预测至56亿元。
  • 维持“增持”评级，关注国企改革等潜在变化。

轻工制造行业观点

• 运营效率持续提升，开启轻资产模式
  • 东港股份2014年业绩符合预期，传统票证业务增长稳健。
  • 公司已转向轻资产运营模式，拓展电子发票、智能卡等新兴业务。
  • 预计2015年收入增速约为10%，利润稳定增长。
  • 维持“买入”评级，关注其在电子发票系统中的稀缺性。

电力设备及新能源行业观点

• 林洋电子业绩快报点评
  • 公司2014年收入增长10.79%，净利润增长10.3%，但因光伏前期费用影响业绩略低于预期。
  • 光伏装机加速将带动2015年业绩高增长，预计贡献收入4.8亿元，净利润接近2亿元。
  • 维持“增持”评级，关注其在分布式光伏领域的领先地位。

新股发行信息

投资评级说明

风险提示

• 城投债：政策不确定性、流动性风险、道德风险。
• 航空行业：宏观经济不佳、运力增长过快、油价上涨、人民币贬值、高铁冲击、突发事件。
• 世龙实业：原材料价格波动、下游需求低迷。
• 视觉中国：盗版风险、旅游平台推出不达预期、政策执行力度有限。
• 随视传媒：市场竞争加剧、微信商业化变现速度不达预期。
• 海思科：政策性风险、新品获批进度低于预期。
• 东港股份：市场拓展不及预期。
• 林洋电子：分布式光伏和地面电站利润不达预期。

投资建议

• 航空股：关注春秋航空、南方航空、东方航空、中国国航、海南航空。
• 城投债：在政策不确定性逐步消除背景下，可更为积极。
• 世龙实业：建议关注其在精细化工领域的领先地位及成长潜力。
• 视觉中国：上调评级至“买入”，关注其智慧旅游及图片社交平台发展。
• 随视传媒：建议积极参与，关注其微信营销龙头地位。
• 海思科：维持“增持”评级，关注其业绩加速及中长期前景。
• 东港股份：维持“买入”评级，关注其轻资产模式及电子发票业务拓展。
• 林洋电子：维持“增持”评级，关注其光伏装机及分布式业务。

其他信息

• 报告发布日期集中在2015年3月10日和3月11日。
• 投资建议基于行业及公司基本面分析，结合市场情绪和政策动向。
• 文档附有相关销售人员及机构联系方式，便于投资者进一步咨询。