农林牧渔行业：毛鸡价格小幅回落，猪价上涨告一段落-20180604-东北证券-10页-1mb
报告摘要
农林牧渔行业分析报告总结
核心内容
本报告发布于2018年6月4日，分析了农林牧渔行业近期的市场动态，重点关注了生猪、肉鸡、鸭子及玉米等主要农产品的价格走势，以及行业整体的盈利情况和未来趋势。
主要观点
猪价走势
- 猪价在2018年6月1日震荡于11.10元/公斤至11.30元/公斤之间。
- 猪价经历了两周的快速反弹，但预计这仅是年内的季节性反弹，距离本轮猪周期的大底部尚远。
- 2018年猪价全年均价预计在12.5元/公斤至13元/公斤之间，不具大幅上涨空间。
- 养殖户亏损情况仍存在，规模化养殖企业仍有约100元/头的盈利，而散户亏损约100元/头。
- 由于行业产能仍在增长，2019年年中才可能迎来猪周期底部。
鸡苗与毛鸡价格
- 鸡苗价格高位运行，白羽肉鸡苗周均价为3.00元/羽，同比上涨275.00%。
- 毛鸡价格小幅回调，周均价为3.86元/斤，环周比下跌3.06%，同比下跌100%。
- 鸭苗价格同样维持高位，周均价为3.00元/羽，同比上涨275.00%；毛鸭周均价为3.50元/斤，同比上涨22.09%。
祖代与父母代产能削减
- 父母代存栏量降至历史低位，2018年第11周约为2019.44万套，同比和环比均下降。
- 祖代存栏量约为113.20万套，同比减少11%。
- 产能削减将对鸡苗价格形成支撑，预计2018年鸡苗均价维持在2.5元/羽。
玉米拍卖情况
- 截至6月1日，临储玉米累计拍卖成交3931万吨，成交率65.04%。
- 2015年产玉米成为主要拍卖来源，起拍底价较2014年高50元/吨，将抬高成交均价。
- 下周拍卖投放量仍为800万吨，市场压力可能加大，玉米价格难有持续上涨。
关键信息
行业整体情况
- 申万农林牧渔板块上周下跌1.85%，在28个板块中排名第9。
- 动保板块表现最好，下跌0.16%；农产品加工板块跌幅最大，下跌3.12%。
- 行业市盈率为29.54，市净率为2.39，总市值为8748亿元，流通市值为6719亿元。
重点公司财务数据
| 公司名称 | 现价（元） | 2017A EPS | 2018E EPS | 2019E EPS | 2017A PE | 2018E PE | 2019E PE | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 牧原股份 | 51.81 | 2.12 | 2.57 | 2.84 | 24.44 | 20.16 | 18.24 | 买入 |
| 温氏股份 | 23.97 | 1.29 | 1.18 | 1.40 | 18.58 | 20.31 | 17.12 | 买入 |
| 海大集团 | 24.30 | 0.77 | 1.16 | 1.43 | 31.71 | 20.96 | 16.97 | 买入 |
| 唐人神 | 5.57 | 0.37 | 0.48 | 0.46 | 15.02 | 11.53 | 12.16 | 买入 |
| 大北农 | 5.47 | 0.30 | 0.35 | 0.43 | 18.34 | 15.51 | 12.70 | 买入 |
风险提示
- 自然灾害
- 畜禽疫情
- 食品安全事件
行业趋势
- 养殖规模化提速对动保行业形成利好，带动市场苗替代招采苗，提升非强制疫苗市场渗透率。
- 鸡苗、毛鸡盈利有望恢复，价格维持高位。
- 猪价反弹有限，行业仍处于供给压力下的震荡期。
- 临储玉米拍卖对市场供需有一定调节作用，但整体库存压力较大，玉米价格难有持续上涨。
推荐关注公司
- 民和股份
- 益生股份
- 圣农发展
- 仙坛股份
行业数据回顾
- 成分股数量：99只
- 成分股总营收：5279亿元
- 成分股总净利润：227亿元
- 成分股资产负债率：46.64%
投资评级说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 | 未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
行业投资评级
- 上次评级：优于大势
- 当前评级：同步大势
分析师信息
- 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
- 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
- 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
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附注
- 报告历史收益率曲线图
- 临储玉米拍卖情况及交易安排图
- 禽类、生猪、粮食价格走势图
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