20221009-华安期货-黑色金属周报_供需紧平衡_钢价支撑较好_10页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本周黑色金属市场整体呈现震荡走势，铁矿石、焦炭及钢材价格均有所上涨，但上涨幅度有限。供需格局处于紧平衡状态，钢价支撑较好，但终端需求疲软限制了价格上行空间。政策层面持续释放利好，推动基建与房地产相关领域用钢需求，市场对后市保持谨慎乐观。

主要观点

• 铁矿石：价格小幅上涨，库存可用天数回升，但原料补库需求受限，上涨高度有限。
• 焦炭：价格涨幅较大，库存可用天数稳定，但电炉产能扩张可能压缩成材供给，抑制价格上涨。
• 钢材：热轧卷板和螺纹钢价格涨幅接近1%，供需偏紧支撑钢价，但需求总量不足限制上行空间。
• 宏观政策：发改委与央行推动政策性金融工具支持基建与保交楼，对钢材需求形成利好。
• 终端需求：国庆节前钢材消费明显上升，主要受下游备货和施工旺季影响，但地产行业仍面临压力。
• 库存情况：钢材总库存环比增加，板材库存压力较大，若终端需求不增，或面临供给过剩风险。
• 钢厂利润：钢厂盈利率环比上升，但亏损仍存在，电炉利润受废钢-铁水价差影响较大。
• 价差分析：螺纹钢南北价差走强，南北价差对钢价形成支撑；基差震荡上行，期现正套机会显现。
• 行情展望：钢材供需仍偏紧，但需求总量有限，钢价上行空间受限；炉料价格或震荡运行，负反馈风险上升。

关键信息

价格数据

• 铁矿石：01合约收于721.5元/吨，周涨幅0.5%。
• 焦炭：01合约收于2791元/吨，周涨幅2.4%。
• 热轧卷板：01合约收于3841元/吨。
• 螺纹钢：01合约收于3799元/吨。

库存数据

• 铁矿石库存：可用天数25天，环比大幅回升。
• 焦炭库存：可用天数11.66天，环比趋同。
• 钢材总库存：1593.09万吨，环比增加87.46万吨。
• 钢厂库存：495.82万吨，环比增加32.66万吨。
• 社会库存：1097.27万吨，环比增加54.80万吨。

供给数据

• 高炉开工率：82.81%，环比持平，同比增加9.57%。
• 高炉炼铁产能利用率：89.14%，环比增加0.07%，同比增加10.45%。
• 日均铁水产量：240.22万吨，环比增加0.18万吨，同比增加29.27万吨。
• 钢厂盈利率：51.52%，环比上升4.33%，同比下降33.77%。

需求数据

• 国庆节前消费：螺纹钢等主要钢材品种表观消费量明显上行。
• 水泥熟料产能利用率：有所滑坡，混凝土产能利用率稳中有升。
• 100大城市土地成交面积：近两周出现回暖，但持续度待观察。

下周关注重点

1. 钢材终端需求与社会库存去化情况
2. 废钢价格、电炉利润及产能变化

操作建议

• 区间操作为主，关注RB2301合约。
• 螺纹钢可尝试逢低做多，但对上行高度不宜过度乐观。
• 关注政策落地情况，尤其是基建与保交楼项目的实际推进。

行情展望与投资策略

• 钢材：节后消费强度有望继续回补，但需求总量不足，价格上行空间有限。
• 炉料：铁水产量高位偏稳，补库需求存在，但负反馈风险加剧，上涨高度受限。
• 价差：南北价差走强，基差震荡上行，期现正套机会显现。

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本报告基于公开资料编制，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。据此进行投资决策，风险自担。

编制信息

• 编制人：陈佳铭（助理分析师）、闫丰（首席分析师）
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