20240105-金源期货-铅月报_供应收紧需求改善_铅价重心上移_19页_1mb

铅月报核心分析总结

一、宏观面分析

• 市场降息预期预期扰动，需防范政策摇摆风险。
• 美元偏弱但难支撑趋势下行。
• 国内宏观基调维持积极，但强刺激政策预期下滑。

二、供应端分析

• 铅矿供应：进口维持亏损，国内矿山季节性检修增加，内外加工费环比回落，原料紧张。
• 再生铅供应：废旧电瓶供不应求，北方降雪影响运输，价格企稳。再生铅受原料缺口、利润差及环保限产影响，供应大幅回落。
• 原生铅供应：检修持至1月中下旬，供应边际下滑。

三、需求端分析

• 海外：消费相对偏弱。
• 国内：电动自行车需求处淡季，汽车更换需求因天气转冷边际好转。
• 新增需求：汽车产销向好，电池需求延续正增长，储能板块持续贡献增量。

四、总体展望

• 供需判断：供应收紧、需求改善，利多铅价。
• 成本支撑：原料成本上移。
• 价格预期：重心上移，运行区间15500-16500元/吨。
• 策略建议：逢低做多，跨期反套。
• 风险因素：
  • 炼厂产能复产超预期。
  • 需求不及预期。

五、风险提示

• 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号。
• 从业人员持有合规资格号。