20230131-浙商证券-东威科技-688700.SH-东威科技点评报告_与国电投集团签订战略合作框架协议_铜电镀产业化进程开启_4页_852kb

东威科技（688700）总结报告

核心内容

东威科技于2023年1月30日发布公告，与国电投集团签订战略合作框架协议，标志着其铜电镀设备在光伏行业的产业化进程正式开启。此次合作将推动公司第三代铜电镀设备的研发与应用，进一步提升生产效率、降低成本，对光伏行业具有革命性意义。

主要观点

• 战略合作：公司将于2023年7月向国电投及其子公司提供铜电镀设备测试样机，验收合格后将购买该样机。设备需满足uptime大于85%，并在12个月保质期内优化至95%。
• 合作模式：国电投将在未来5年内拥有该设备的有限购买权，并享受市场价90%的优惠及缩短交期的政策。
• 技术优势：第三代铜电镀设备实现节拍8000片/小时等高指标，有望推动HJT电池量产效率提升，成本与PERC电池打平。
• 行业前景：HJT电池因转换效率高、工艺步骤少、成本低、温度系数优等优势，预计在中长期将超越TOPCon成为主流技术。
• 市场空间：2025年HJT设备市场空间预计超602亿元，2022-2025年CAGR达84%。

关键信息

项目背景

• 龙港市国电投5GW高效异质结电池及组件生产基地项目已开工，采用C-HJT技术，量产转化效率达25%。
• 项目分两期建设，第一期计划于2023年9月投产，设备将于7月进场安装调试。

盈利预测

• 预计2022-2024年归母净利润分别为2.02亿元、3.75亿元、5.58亿元，CAGR约为66%。
• 对应PE分别为93倍、50倍、34倍，维持“增持”评级。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 产品推广进程不及预期
• PCB制造业景气度下滑风险

投资评级说明

• 股票评级：增持（相对沪深300指数表现+10%~+20%）
• 行业评级：看好（行业指数相对沪深300表现+10%以上）

建议

投资者应结合自身持仓结构及其他因素进行决策，不应仅依赖投资评级。

法律声明

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