20240513-正信期货-白糖周报_19页_1mb

报告摘要

行情回顾
- 原糖短期上涨动力减弱，4月非农数据不及预期，美元利率见顶，新兴市场压力缓解但美国经济表现疲软。
- 郑糖受原糖下跌及国内库存高企影响承压，4月产销数据虽利多但难以抵消国际压力。
基本面分析
- 供给
  - 巴西4月上半月产糖量同比增产约31%，市场对后期高产预期强烈。
  - 印度2023/24榨季产糖量同比降4.6%，减产预期证伪，但仍需关注出口政策动向。
  - 泰国本榨季产糖量同比降11%，但全国产量低于印度。
- 需求
  - 中国2023/24榨季累计产糖量同比增11.06%，销售同比增11.62%，但工业库存仍偏高。
  - 进口方面，4月全国新增工业库存4.21万吨，配额外进口利润扩大。
建议策略
- 关注巴西4月下半月产量数据发布，预计利空主导。
- 原糖跌破19美分，郑糖转偏空，建议观望或正向套利。