> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河汽车行业双周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年2月9日至27日期间汽车行业的发展态势，指出智能化与反内卷两大趋势正在稳步推进。在政策层面，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准征求意见稿，标志着L3/L4级别自动驾驶法规逐步完善，为智驾商业化落地奠定基础。同时，市场监管总局出台《汽车行业价格行为合规指南》，规范行业定价行为，推动反内卷进程。此外，以旧换新政策优化带动换购均价提升，2026年汽车以旧换新政策已惠及61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元，单车均价达16.4万元，政策引导消费升级效果初显。 ## 主要观点 - **智能化发展**：自动驾驶法规政策不断完善，为L3/L4级别智驾商业化提供政策保障，推动汽车产业科技属性提升。 - **反内卷推进**：通过价格行为合规指南与以旧换新政策的双重作用，行业竞争趋于理性，企业账期管理逐步优化，整体盈利质量有望回升。 - **行业趋势**：尽管2月是传统淡季，但行业整体仍保持向好发展态势，智能化与反内卷并行不悖。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **整体表现**：2月9日至27日，汽车板块涨跌幅为2.34%，位列ZX30个行业第17位。 - **子板块表现**： - 商用车：+7.77% - 摩托车及其他：+3.41% - 销售及服务：+3.09% - 零部件：+2.28% - 乘用车：-0.22% - **估值情况**： - 市盈率：销售及服务（37.42x）、零部件（33.49x）、摩托车及其他（25.79x）、乘用车（21.10x）、商用车（20.29x） - 市净率：摩托车及其他（3.64x）、零部件（3.49x）、乘用车（2.29x）、商用车（1.99x）、销售及服务（1.60x） ### 投资建议 - **推荐方向**：乘用车头部企业、智能化产业链、人形机器人产业链。 - **理由**：智能化政策持续完善，行业反内卷趋势明显，具备较强成长性和盈利潜力的企业有望受益。 ## 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险； 2. 政策效果不及预期的风险； 3. 行业竞争加剧的风险； 4. 人形机器人量产不及预期的风险。 ## 行业双周要闻 - **汽车产业**： - 工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准征求意见稿； - 2025年12月15日，工信部公布首批两款L3级有条件自动驾驶车型准入许可； - 汽车行业60天账期承诺落实情况良好，平均账期约54天。 - **具身智能产业**： - 以旧换新政策优化带动换购均价提升； - 消费者持币观望情绪上升，叠加新车密集上市预期，影响市场表现。 ## 报告信息 - **发布机构**：中国银河证券 - **发布日期**：2026年3月3日 - **分析师**：石金漫、张禄荻、秦智坤 - **报告标题**：《【银河汽车】行业双周报_汽车_自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进》 - **研究团队**：专注于汽车行业研究，具备丰富的行业经验和分析能力。