20240816-德邦证券-京新药业-002020.SZ-业绩稳健增长_营销改革成效初显_3页_805kb

京新药业（002020SZ）2024年半年度报告分析

业绩概况

京新药业发布2024年上半年财报，实现营业收入2150亿元，同比增长110.2%；归母净利润402亿元，同比增长272.8%；扣非归母净利润334亿元，同比增长151.9%。其中，第二季度单季营收同比增长115.9%。

公司业务结构持续优化，成品药收入实现1713%的增长，主要得益于销售体系升级；原料药收入同比增长56.6%；医疗器械业务略有调整，收入同比下滑4.6%。

营销改革成效显著

公司自2023年起推行营销模式改革，设立医院事业部与零售事业部，聚焦渠道深耕与市场拓展。2024年上半年院外市场收入增速超过80%，销售费用率降至1.785%（降27.2个百分点），费用同比下降36.3%。

创新药迈入新阶段

公司首个治疗失眠类别的1类新药—地达西尼胶囊（商品名“京诺宁®”）于2024年3月25日正式商业化，已完成与200余家医院的合作对接。公司在精神神经和心脑血管类创新药研发方面进展顺利，多个临床阶段项目稳步推进。

财务预测与估值

基于业绩表现，预测2024至2026年归母净利润将分别达722亿元、822亿元和941亿元，对应PE估值区间从目前的136倍逐渐下降至105倍。维持“买入”评级。

风险提示

行业面临政策变动、销售不及预期及研发风险等不确定性。

注：文中数据来源于德邦证券研究所及公司公告，注释部分从略。