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报告摘要

主要指数：周一A股主要指数全数单边上涨，其中：
- 上证指数收涨 0.61% 报 3,582.08 点
- 深证成指涨 1.41%
- 创业板指涨 2.54%
- 科创50涨 2.44%
成交额：两市成交额 1.26万亿元，创近3周新高，连续22个交易日突破万亿元
北向资金：净买入 14.35亿元

事件背景：央行发布2021年三季度《中国货币政策执行报告》
投资要点：
- 政策向稳增长侧重，防风险提出新要求
- 三季度贷款利率环比上行，预计整体贷款利率仍有下行压力
- 长期存款利率下行，有助于银行净息差企稳
- 货币政策强调“以我为主”，积极应对发达经济体货币政策调整
- 超储率下降，需关注市场利率变化
投资建议：
- 关注中间业务收入占比高的银行
- 关注基本面持续改善的银行
风险因素：
- 债务风险快速出清导致信用利差上升
- 疫情持续反复

北交所开市：2021年11月15日正式开市，首批81家上市企业中有22家为TMT行业
行业特征：
- TMT行业具备“精”和“新”特征，是北交所重点支持对象
- 企业多为细分领域优势企业，部分为工信部认定的“专精特新”企业
投资要点：
- 北交所为TMT中小企业提供融资渠道，有助于研发投入和技术突破
- 北交所TMT类企业市值和估值水平具备提升空间
- 平均市值 18.76亿元，市盈率多在 40倍以下
- 2020年营业收入平均为 2.91亿元，净利润平均为 0.44亿元
- 2018-2020年营收年均复合增长率 18.41%，净利润年均复合增长率 46.51%
- 2021年前三季度营收同比增速平均 25.11%，净利润同比增速平均 161.61%
区域机遇：
- 粤港澳大湾区具备大量优质中小企业，北交所为其提供发展平台
- 广东省已有 10家 企业通过北交所审核，136家 企业处于新三板创新层
风险因素：
- 中小企业经营风险
- 业绩波动较大
- 行业竞争加剧
- 政策落地不及预期