20181215-安信证券-有色金属行业周报_关注下周美联储议息会_继续看好贵金属板块_27页_1mb

文档总结：关注下周美联储议息会，继续看好贵金属板块

核心内容概述

本周，全球有色金属市场整体承压，基本金属价格涨跌互现，而贵金属板块则表现相对疲软。市场主要关注下周美联储12月19日的利率决议，该决议可能对贵金属价格产生短期影响，但中长期来看，黄金等贵金属板块仍具备吸引力。同时，新能源金属如钴价延续下跌趋势，但新能源汽车需求保持强劲增长。

主要观点

1. 基本金属表现

• LME锡：本周上涨1.8%，表现相对强势。
• LME铜：小幅上涨0.2%，但国内铜价下跌。
• LME镍、锌、铝、铅：均出现下跌，跌幅在0.6%-2.0%之间。
• 国内产量：11月中国金属钴、硫酸钴、四氧化三钴、氯化钴产量同比分别下降27.1%、20.5%、7.6%、39.0%，显示钴下游需求低迷。
• 新能源汽车：11月产销分别增长36.93%和37.62%，1-11月累计增长63.63%和68%，保持高速增长。
• 供给与需求：部分金属如铝、铜、锌受供给收缩预期影响，价格走势有所改善；但镍、钴仍面临需求疲软压力。

2. 贵金属板块

• 黄金与白银：本周Comex黄金下跌0.9%，白银下跌0.4%。美元走强及避险情绪回落是主要影响因素。
• 中长期展望：美国经济增速放缓、美债期限利差倒挂、实际利率下行，将推动黄金进入慢牛上行通道。
• 美联储表态：鲍威尔可能释放鹰派言论，短期对金价形成压力，但中长期趋势仍向好。
• 投资建议：重点关注黄金板块，推荐股票包括山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金；银价方面，关注盛达矿业、金贵银业、兴业矿业。

3. 新能源金属

• 钴：MB低等级钴报价下跌5.9%，国内钴价延续跌势，但新能源汽车需求持续增长。
• 锂：碳酸锂价格持平，氢氧化锂价格小幅下跌，市场交投清淡，预计未来供给过剩。
• 磁材：钕铁硼价格持稳，市场观望情绪浓厚。

4. 稀土及小金属

• 稀土：部分产品价格下跌，如氧化镝、镨钕氧化物等，市场整体弱势。
• 小金属：价格涨跌互现，电解锰价格上涨8.0%，钨精矿、仲钨酸铵、钴等价格下跌。

关键信息

1. 市场动态

• 国际局势：欧洲政治动荡、经济数据不佳，美元走强，导致大宗商品承压。
• 国内经济数据：11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长8.1%，均不及市场预期。
• 政策动向：中央政治局经济工作会议强调“稳”字当头，政策目的性淡化。

2. 美联储议息会影响

• 10年期-2年期美债收益率：近期缩至十年来最低水平，显示市场对加息预期下降。
• 鲍威尔讲话：强化鸽派预期，但考虑到美国经济仍强，12月19日加息仍是大概率事件。
• 金价短期波动：若鲍威尔释放鹰派言论，金价可能承压，但中长期仍具吸引力。

3. 行业数据

• 11月新能源汽车：产销分别达17.34万辆和16.93万辆，同比增长36.93%和37.62%。
• 1-11月新能源汽车：产销突破百万辆，同比增长63.63%和68%。
• 钴产量：11月国内钴产量同比大幅下降，显示需求改善尚待观察。

4. 投资建议

• 首选股票：黄金板块（山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金）；白银板块（盛达矿业、金贵银业、兴业矿业）。
• 关注金属：铝、锡，因其供给可能收缩，价格有望上涨。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期：可能对贵金属价格形成短期压力。
2. 全球宏观经济回暖低于预期：可能影响基本金属需求。
3. 新能源车需求低于预期：可能对钴等金属需求造成负面影响。

图表与数据概览

• 图1-图5：展示有色板块及基本金属价格走势。
• 图6-图10：显示LME及国内基本金属库存与价格关系。
• 图11-图15：反映新能源金属价格变化及市场动态。
• 图16-图23：展示钴价格变化及市场趋势。
• 图24-图33：反映锂、磁材、稀土价格波动。
• 图34-图37：展示黄金、白银与美元及库存关系。
• 图38-图49：展示稀土及小金属价格变化。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

综上所述，当前有色金属市场整体承压，基本金属涨跌互现，贵金属板块中长期具备吸引力，尤其是黄金。下周美联储利率决议将成为市场焦点，可能对贵金属价格产生短期扰动，但中长期趋势仍向好。新能源汽车需求持续增长，带动钴等金属需求，但基本面改善仍需观察。稀土及小金属板块整体弱势，价格波动较大。建议投资者重点关注黄金、铝、锡等板块，同时警惕美联储加息超预期及新能源车需求不及预期的风险。