20220504-国金证券-传媒互联网产业行业研究_看好互联网长期价值_关注业绩和估值修复_16页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：传媒互联网行业周报总结

核心内容

本报告分析了传媒互联网行业在2022年4月25日至4月29日期间的市场表现、政策动态、重点公司进展及投资建议，认为互联网行业在政策支持下具备长期投资价值，同时关注业绩修复与估值提升。

主要观点

• 行业观点：看好互联网公司长期价值，特别是疫情后消费复苏对广告、电商等业务的拉动作用。
• 估值修复：部分公司如芒果超媒、腾讯控股、美团等表现出较强的市场吸引力，有望实现估值修复。
• 政策环境：国内加强互联网监管，但整体政策趋向支持平台经济健康发展；同时，欧盟《数字服务法》等政策对互联网行业形成规范。
• 疫情影响：疫情对电影票房造成影响，但生鲜电商、自营电商等具备韧性，有助于行业复苏。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金传媒互联网产业指数：1838
• 沪深300指数：4016
• 上证指数：3047
• 深证成指：11021
• 中小板综指：10960

行业要闻

• B站双重主要上市：B站在港交所申请转换为双重主要上市，计划于2022年10月3日生效。
• 天府元宇宙大会：5月5日将举办首届天府元宇宙大会，聚焦元宇宙技术与应用场景。
• 电影撤档与票房承压：五一档期多部电影撤档，票房受疫情影响承压。
• 游戏版号恢复：4月11日起游戏版号恢复发放，游戏及广告业务有望回暖。

投资建议

• 长线布局优质互联网资产：推荐关注港股及A股中的优质互联网公司，如腾讯、美团、京东等。
• A股标的：建议关注具有内容优势的芒果超媒，以及具备长线运营能力的吉比特。
• 港股标的：推荐关注腾讯、美团、网易、B站等公司，重点关注其在游戏、广告、电商等领域的布局。

重点公司跟踪

A股公司

• 三七互娱：关注SLG游戏出海及元宇宙布局。
• 吉比特：具备超长线运营能力，布局多赛道。
• 宝通科技：布局VR/AR领域，通过投资强化虚拟现实业务。
• 芒果超媒：推出小芒APP与M-CITY，布局内容电商与线下娱乐。
• 分众传媒：聚焦日用消费及互联网服务，广告业务回暖。
• 国联股份：关注产业互联网渗透率提升，布局数据生态。

港股公司

• 腾讯控股：社交基本盘稳定，视频号与游戏业务具备增长潜力。
• 快手：广告与电商变现加速，货币化率有望提升。
• 美团：响应疫情政策，支持中小商家，提升用户粘性。
• 网易：游戏业务增长显著，布局全球市场。
• B站：用户增长稳健，广告业务成为第二收入来源。
• 阿里巴巴：营收增长，但盈利承压。
• 京东：一体化供应链优势明显，收购德邦提升物流能力。
• 百度：核心业务增长，非广告收入表现亮眼。
• 汇通达：深耕农业农村数字化，自营模式表现良好。
• 宝尊电商：业绩波动，但电商运营能力较强。

美股动态

• 拼多多：营收增长显著，用户增长趋缓但盈利能力强劲。
• 唯品会：业绩略低于预期，但SVIP表现亮眼。
• 每日优鲜：上海前置仓逐步恢复运营，订单量提升。
• 叮咚买菜：营收增长，但盈利能力仍需提升。

行业政策及新闻动态

政策更新

• 《“十四五”数字经济发展规划》：支持数字经济，推动产业数字化转型。
• 《互联网信息服务深度合成管理规定》：加强深度合成服务监管，保障数据安全。
• 《数字服务法》：欧盟加强对互联网平台的监管，要求删除非法内容。
• 《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》：推动诚信体系建设，加强算法监管。

行业新闻

• 高准担任字节跳动CFO：字节跳动组织架构调整，加强财务职能。
• 抖音电商整治：针对服装、酒类等商品进行专项治理，打击虚假信息。

周度数据跟踪

电影

• 票房：受疫情影响，单周票房下降，但头部影片表现稳定。
• 票价：整体下降，部分影片票价较高。

电视剧

• 热度：《特战荣耀》《且试天下》等电视剧热度较高。
• 播放量：部分电视剧播放量增长，但整体受疫情与内容限制影响。

综艺

• 热度：《新游记》《声生不息》等综艺热度较高。
• 平台分布：芒果TV在综艺热度中占比最高。

重点公司估值表更新

• 传媒类公司：芒果超媒涨幅最大，达到26.37%。
• 游戏类公司：三七互娱、网易等表现较好。
• 互联网平台：腾讯、美团等公司估值相对较低，具备投资价值。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复可能影响消费与经济表现。
• 政策风险：互联网监管趋严，可能影响行业发展。
• 行业竞争风险：电商用户红利消退，竞争加剧。
• 技术应用风险：元宇宙发展可能面临技术瓶颈与应用不及预期。
• 数据偏差风险：报告数据可能存在偏差，需谨慎参考。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券研究所整理，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。使用时需注意信息偏差与政策变动风险。