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中报指引业绩有望改善，看好细分行业龙头突围

投资要点

1. 龙头业绩表现强劲
   2024年上半年，细分行业龙头公司中报业绩普遍亮眼。例如，涛涛车业净利润同比增长35%，中际联合净利润增幅超72%，浙江荣泰净利率高达20.3%，均显著高于预期。空港设备龙头威海广泰中报业绩预增72%-107%，电动化产品出海势头强劲。

2. 行业背景与机会
   当前经济弱复苏，地缘政治风险和国内需求不足影响市场风险偏好。尽管如此，制造业出口受益于全球复苏，成为增长驱动力。尽管部分公司因市场风格被错杀，但行业壁垒（技术、规模、品牌等）和低估值（44%~510%增长预期）为投资提供机会。

3. 细分领域龙头成长性
   关注新能源汽车零部件（如上海沿浦、沪光股份、浙江荣泰）、人形机器人（北特科技、柯力传感）、半导体设备（微导纳米、英杰电气）、空港设备（威海广泰）、风电（中际联合）等领域龙头。例如，浙江荣泰因新能源汽车热失控防护产品收入增长541%；威海广泰空港装备国际订单占比达142%；赛腾股份在HBM设备领域获突破订单。

4. 风险提示
   地缘政治波动、宏观政策不及预期、海外市场拓展风险及技术迭代风险。需关注新能源车渗透率、天然气重卡需求等变动对业绩的影响。

核心观点

• 短期市场风格因素可能压制表现，但细分行业技术壁垒高、订单增长确定性强。
• 龙头公司海外扩张（如涛涛车业墨西哥/泰国产能布局）、新产品放量（如EGR业务、电动高尔夫车）或驱动业绩持续增长。
• 估值修复机会存在，建议重点关注具备低估值与强技术优势的细分龙头。