2017年上半年资产证券化发展报告_18页-1mb

2017年上半年资产证券化发展报告总结

核心内容概览

2017年上半年，我国资产证券化市场保持快速增长态势，市场规模和存量均实现显著提升。政策支持、产品创新和市场参与主体多元化是推动市场发展的主要动力。不良贷款支持证券、PPP资产证券化和私募资产证券化等创新品种发展迅速，显示出市场对资产证券化工具的广泛认可和应用需求。

主要观点与关键信息

一、监管动态

• 资产证券化助力“去杠杆”
  政府工作报告明确将资产证券化作为“去杠杆”路径之一，政策支持推动其在提高资产使用效率、降低负债率等方面发挥更大作用。

• 不良资产证券化试点扩围
  第二批试点名单共12家银行入围，不良资产证券化业务试点范围扩大，不良贷款ABS发行规模同比增长逾四倍，成为市场亮点。

• PPP资产证券化获力推
  三部委联合发文规范PPP资产证券化，交易所设立绿色通道，加快项目审批。农业PPP资产证券化试点启动，推动社会资本参与。

• 深交所发布业务问答
  明确了PPP、融资租赁、应收账款等基础资产的评审要点，规范了挂牌条件确认流程，提升市场透明度和规范性。

• 证监会支持绿色资产证券化
  发布指导意见，明确绿色资产支持证券的发行要求，提升绿色债券和证券化产品的市场吸引力。

• 私募资产证券化面临强监管
  银监会强化监管，遏制监管套利行为，推动公募资产证券化发展，优化市场结构。

二、市场运行情况

• 市场规模持续增长
  2017年上半年，全国共发行资产证券化产品4884.1亿元，同比增长68.87%；市场存量达14624.78亿元，同比增长66.48%。

• 信贷ABS与企业ABS占比差异
  信贷ABS发行1911.82亿元，占总量39.10%；企业ABS发行2864.14亿元，占总量58.58%，成为市场主导力量。

• 发行利率总体上行
  信贷ABS优先A档平均发行利率为4.73%，优先B档为5.16%；企业ABS优先A档平均发行利率为5.21%，优先B档为5.91%，反映市场风险偏好变化。

• 高信用等级产品为主
  信贷ABS中，AA及以上评级产品占比达68.27%；企业ABS中，AA及以上评级产品占比达82.26%，市场对高信用产品偏好明显。

• 市场流动性下降
  受监管趋严影响，资产证券化市场流动性下降，信贷ABS现券结算量同比下降26.98%，换手率下降6.76个百分点，预计下半年将有所回升。

三、市场创新情况

• PPP资产证券化强势启动
  银行间和交易所市场均有PPP资产证券化产品发行，如“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权ABS”和“广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目ABS”，标志着PPP证券化项目落地加速。

• 不良资产证券化提速
  不良贷款ABS发行51.65亿元，同比增长逾4倍，民生银行成为首批试点银行之一，不良资产证券化成为银行处置不良资产的重要工具。

• ABN市场活跃度提升
  ABN产品创新频出，如京东白条、世茂国际广场、北控水务、民生应收账款等，推动市场基础资产类型多样化和发行模式创新。

• 产品类型进一步丰富
  各类ABS产品创新不断，包括首单区块链技术支持的个人消费汽车租赁债权私募ABS、首单培育型不动产REITs、首单公寓行业ABS等，丰富了市场结构。

• 投资群体多元化专业化
  两只ABS基金设立，分别为商业地产ABS基金和消费金融ABS创新投资基金，推动投资群体多元化和专业化，提升市场流动性。

四、下半年市场发展建议

• 推进不良资产证券化业务常态化
  建议总结试点经验，完善风险识别和信息披露机制，适当降低准入门槛，推动不良资产证券化由试点向常态化、规模化发展。

• 加大对信贷ABS的支持力度
  研究税收优惠政策，明确SPV税收减免制度，完善风险资本计提标准，优化住房抵押贷款证券化产品政策。

• 提高二级市场流动性
  探索标准券质押式回购机制，推广做市商制度，鼓励更多机构投资者参与，促进一二级市场联动。

• 完善PPP资产证券化制度设计
  建立健全相关法律法规，弥补法律漏洞，完善信息披露、信用评级、增信担保等配套机制，探索离岸或自贸区发行模式，吸引国际投资者。

总结

2017年上半年，我国资产证券化市场在政策支持和市场创新的双重推动下，呈现出快速增长、结构优化和产品多样化的态势。不良资产证券化和PPP资产证券化成为市场发展的新引擎，企业ABS主导市场格局。未来，随着监管制度的完善和市场机制的优化，资产证券化市场有望实现更加规范、稳健和高效的发展，更好地服务实体经济和供给侧结构性改革。