20220329-第一上海证券-海天国际-01882.HK-中高端机型和海外市场有望持续驱动业绩增长_3页_669kb

文档总结

核心内容概述

本文档为对海天国际（股票代码：1882）2022年业绩及未来展望的分析报告，主要涵盖公司全年财务表现、中高端机型销售情况、国内外市场增长、财务预测及投资评级等内容。

全年业绩表现

• 收入增长：2022年公司全年收入同比增长35.7%至160.2亿元人民币。
• 毛利增长：毛利同比增长27.5%至51.5亿元人民币，但毛利率同比下降2个百分点至32.2%，主要受原材料价格上涨影响。
• 归母净利润：归母净利润同比增长27.8%至30.5亿元人民币。
• 派息情况：每股派息0.95港元，派息比率接近40%。

中高端机型销售表现

• Mars系列：收入同比增长33.2%至109.4亿元人民币。
• 长飞亚电動系列：收入同比增长44.3%至20.8亿元人民币。
• Jupiter系列：收入同比增长54.8%至20.2亿元人民币。
• 全机型销量：全机型销量同比增长30.1%至56,126台，均价同比增长4.2%至276,000元人民币。

国内外市场增长情况

• 国内市场：2021年上半年因疫情导致制造业订单回流国内，带动公司国内销售增长，全年实现收入110.9亿元人民币，同比增长33.9%。
• 海外市场：尽管受到疫情反复及海运成本上升影响，海外市场仍保持增长，全年实现收入49.3亿元人民币，同比增长40.1%，占总收入的30.8%。
• 出口能力：公司注塑机出口突破1万台，随着无锡、宁波大港基地及墨西哥工厂的陆续投产，全球交付能力及市场份额有望进一步提升。

财务预测与目标价调整

• 收入预测：

  • 2022年：169.72亿元人民币（+6.0% YoY）
  • 2023年：185.71亿元人民币（+9.4% YoY）
  • 2024年：203.3亿元人民币（+9.5% YoY）

• 净利润预测：

  • 2022年：30.7亿元人民币
  • 2023年：34.0亿元人民币
  • 2024年：36.9亿元人民币

• 目标价调整：目标价由原预测下调至30.4港元，对应2022-2024年13/12/11倍预测市盈率，维持“買入”评级。

关键财务指标

财务健康状况

• 现金及流动资产：公司现金储备稳定增长，2022年期末持有现金40.09亿元人民币，总流动资产182.39亿元人民币。
• 负债与股东权益：总负债从2020年的46.99亿元增至2024年的106.01亿元，但股东权益持续增长，2024年达到205.3亿元人民币。
• 资产负债率：净负债/股本从0.26降至0.07，显示公司财务结构趋于稳健。
• 营运资金：营运资金从2020年的74.55亿元增至2024年的103.03亿元，反映公司运营规模扩大。

风险提示

• 全球制造业需求恢复不达预期：可能影响公司整体业绩表现。

投资建议

• 评级：维持“買入”评级。
• 目标价：30.4港元（+49.75%）。
• 盈利预期：公司未来三年盈利增长预期稳定，尽管面临原材料成本上升压力，但通过产能优化及经营效率提升，有望保持盈利能力。

联系信息

• 分析师：黄佳杰、陈晓霞
• 联系方式：
  • 黄佳杰：+852-25321599
  • 陈晓霞：+852-25321956
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