20260320-光大证券-海天国际-01882.HK-_海天国际_1882.HK_业绩稳健增长_全球化布局带动海外收入显著提升_2025年度业绩点评_陈佳_2页_264kb

报告摘要

海天国际在2025年实现了稳健的业绩增长，总收入达到177.3亿元人民币，同比增长10.0%；归母净利润为33.0亿元人民币，同比增长7.2%；每股收益为2.07元人民币。公司综合毛利率为32.7%，同比上升0.2个百分点，净利率为18.6%，同比下降0.5个百分点。

业绩增长动力强劲：得益于全球产业链重构及部分下游行业需求的拉动，公司整体业绩表现良好。
注塑机整机业务增长显著：注塑机整机销售收入为169.0亿元人民币，同比增长9.7%。其中，Jupiter系列因新能源汽车产能投资快速增长，长飞亚系列因3C行业景气度修复实现增长，Mars系列则受益于中资企业出海需求提升。
部件及服务业务增长更快：部件及服务销售收入为8.4亿元人民币，同比增长15.6%，显示出公司在服务和配件领域的持续竞争力。
国内市场稳中有进：国内收入为101.3亿元人民币，同比增长0.2%。面对不同行业需求分化，公司通过推出多样化、多层次的机型及行业专机，进一步巩固了国内市场份额。
海外市场表现突出：海外收入达到76.0亿元人民币，同比增长26.4%。东南亚和南美部分国家地区的收入增长显著，全球化布局成为公司业绩增长的重要引擎。
政策利好预期增强：2026年政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，预计将进一步带动汽车、3C、家电等下游行业的销量，从而提升公司产品需求。

收入构成：
- 注塑机整机：169.0亿元人民币（+9.7%）
- 部件及服务：8.4亿元人民币（+15.6%）
- 国内收入：101.3亿元人民币（+0.2%）
- 海外收入：76.0亿元人民币（+26.4%）
毛利率与净利率：
- 综合毛利率：32.7%（+0.2%）
- 净利率：18.6%（-0.5%）
主要增长驱动：
- 新能源汽车产能投资
- 3C行业景气度修复
- 中资企业出海需求
- 全球产业链结构调整
- 海外投资布局先发优势
未来展望：
- 预计2026年消费品以旧换新政策将带来新的增长机遇
- 汽车、3C、家电等行业需求有望持续提升，带动公司产品销售