> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海天国际（1882.HK）2025年度业绩点评总结 ## 核心内容 海天国际在2025年实现了稳健的业绩增长，总收入达到177.3亿元人民币，同比增长10.0%；归母净利润为33.0亿元人民币，同比增长7.2%；每股收益为2.07元人民币。公司综合毛利率为32.7%，同比上升0.2个百分点，净利率为18.6%，同比下降0.5个百分点。 ## 主要观点 - **业绩增长动力强劲**：得益于全球产业链重构及部分下游行业需求的拉动，公司整体业绩表现良好。 - **注塑机整机业务增长显著**：注塑机整机销售收入为169.0亿元人民币，同比增长9.7%。其中，Jupiter系列因新能源汽车产能投资快速增长，长飞亚系列因3C行业景气度修复实现增长，Mars系列则受益于中资企业出海需求提升。 - **部件及服务业务增长更快**：部件及服务销售收入为8.4亿元人民币，同比增长15.6%，显示出公司在服务和配件领域的持续竞争力。 - **国内市场稳中有进**：国内收入为101.3亿元人民币，同比增长0.2%。面对不同行业需求分化，公司通过推出多样化、多层次的机型及行业专机，进一步巩固了国内市场份额。 - **海外市场表现突出**：海外收入达到76.0亿元人民币，同比增长26.4%。东南亚和南美部分国家地区的收入增长显著，全球化布局成为公司业绩增长的重要引擎。 - **政策利好预期增强**：2026年政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，预计将进一步带动汽车、3C、家电等下游行业的销量，从而提升公司产品需求。 ## 关键信息 - **收入构成**： - 注塑机整机：169.0亿元人民币（+9.7%） - 部件及服务：8.4亿元人民币（+15.6%） - 国内收入：101.3亿元人民币（+0.2%） - 海外收入：76.0亿元人民币（+26.4%） - **毛利率与净利率**： - 综合毛利率：32.7%（+0.2%） - 净利率：18.6%（-0.5%） - **主要增长驱动**： - 新能源汽车产能投资 - 3C行业景气度修复 - 中资企业出海需求 - 全球产业链结构调整 - 海外投资布局先发优势 - **未来展望**： - 预计2026年消费品以旧换新政策将带来新的增长机遇 - 汽车、3C、家电等行业需求有望持续提升，带动公司产品销售 ## 风险提示 - 原材料价格上涨可能对成本端造成压力 - 行业竞争加剧可能影响利润率 - 下游行业景气度下行可能对市场需求产生负面影响 - 关税政策的不确定性可能影响海外业务拓展