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报告摘要

本报告分析了2013年9月份医药行业的投资策略，指出在当前弱市环境下，医药行业整体表现疲软，但长期仍具增长潜力。报告建议投资者关注具有业绩增长潜力的个股，同时规避政策风险。

行业整体表现：
8月份申万医药指数下跌0.05%，跑输沪深300指数5.56个百分点，行业排名为第22位。但最近一年来医药指数上涨31.93%，超过沪深300指数27.34个百分点。
行业运行态势：
截至2013年7月底，医药制造业主营业务收入和利润总额累计同比增长分别为19.20%和16.90%。7月份医药工业收入增速为19.2%，利润总额增速为16.9%，较6月份略有好转，主要得益于主营业务成本增速下降。
政策动态：
- 卫计委开展基层医疗机构整顿督导检查，强化监管力度。
- 国家中医药局要求中医医疗机构广泛应用中医护理技术，提升护理水平。
- 发改委调研药价，药品支付指导价试点或启动，原研药单独定价政策基本敲定。
- 国家中医药管理局加强中药材种植环境监测，应对重金属和农药残留问题。
估值分析：
近3年医药板块PE（TTM）平均值为35.79倍，当前为36.39倍，略高于历史均值。医疗服务板块估值较高，PE(TTM)为60.24倍，医药商业估值相对较低，PE(TTM)为23.64倍。
投资策略：
9月份医药指数仍以调整为主，医药行情很可能在第四季度再度演绎。建议关注业绩增长弹性较大的个股，如益佰制药、莱美药业、康缘药业、以岭药业等。

指标	当前PE(TTM)	近3年平均PE(TTM)	比值
医药板块	36.39倍	35.79倍	略高
医疗服务板块	60.24倍	-	高
医药商业板块	23.64倍	-	低

指标	当前PE(TTM)	2013年EPS	2014年EPS	2013年PE	2014年PE
益佰制药（600594）	32.25	1.20	1.54	26.88	20.94
莱美药业（300006）	29.59	0.40	1.05	73.98	28.18
康缘药业（600557）	26.91	0.78	0.97	34.50	27.74
以岭药业（002603）	31.15	0.71	0.90	43.87	34.61