20230210-美尔雅期货-聚酯周报_23页_1mb

聚酯产业链周报总结（20230210）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月10日聚酯产业链（包括PTA、MEG及下游聚酯产品）的市场情况，重点从成本端、供应端、需求端和库存情况等方面进行总结。整体来看，产业链处于供需博弈状态，短期价格震荡为主，远期仍需关注订单恢复和新装置投产情况。

主要观点

PTA基本面

• 行情回顾：PTA价格宽幅震荡，主要受成本支撑偏弱和供需压力影响。
• 供应情况：PTA周均产能利用率微幅下滑至76.59%，亚东石化计划调降负荷，海伦石化故障停车，供应仍处于高位。
• 需求情况：聚酯负荷较节前明显提升，但远低于去年同期，下游订单复苏有限，织造厂商生产积极性不高。
• 加工费：PTA加工费降至188元/吨，成本端压力持续，预计短期PTA将维持区间震荡。
• 库存情况：PTA社会库存持续上升，库存需求比偏高，显示供需压力未减。

MEG基本面

• 行情回顾：MEG价格偏弱运行，尽管国际原油上涨，但未能形成有效成本支撑。
• 供应情况：国内MEG供应有所增加，一体化装置提负，煤制装置负荷提升，海南炼化80万吨装置开车，供应预期增加。
• 需求情况：下游需求恢复缓慢，港口库存略有下降，但整体仍处于高位。
• 加工利润：MEG加工利润持续下滑，油制加工利润受原料价格波动影响，部分品种现金流有所修复。

关键信息

成本端

• PX现货价格窄幅波动，亚洲市场收盘价为1047美元/吨CFR中国，成本支撑偏弱。
• PX-石脑油价差收窄至335.875美元/吨，预计随着新装置投产，短期偏弱。
• 原油价格上涨对PTA形成一定支撑，但整体加工费仍处于低位。

供应端

• PTA：供应仍处于相对高位，亚东石化、逸盛新材料等企业调整负荷，整体开机率微调。
• MEG：国内MEG开工率提升，一体化装置和煤制装置均有增量，但整体仍面临供应压力。

需求端

• 聚酯：节后开工负荷缓慢回升，部分企业重启，但整体仍低于去年同期。
• 下游：纺织品和服装需求提升缓慢，海内外订单尚未大量下达，织造厂商生产积极性不高。
• 库存：PTA社会库存持续上升，MEG港口库存略有下降，但整体仍偏高。

策略建议

• PTA：成本支撑偏弱，下游需求修复不及预期，短期维持区间震荡，建议关注需求端变化及订单落实情况。
• MEG：供需结构偏空，价格弱势运行，但远月供需有望好转，建议关注EG09低接机会。

重点关注因素

• 贸易争端：可能对整体产业链造成影响。
• 能源价格：原油和煤炭价格波动将影响成本端支撑。
• 消息面变化：包括新装置投产、检修情况、订单变化等。

行业动态

• PX装置：本周PX产量为55.33万吨，开工率75.86%，部分企业如威联化学、盛虹炼化等有新产能逐步释放。
• MEG装置：部分一体化和煤制装置提负，但部分企业如中科炼化、浙石化等装置检修或负荷降低，影响供应。
• 聚酯企业：恒科、盛虹、古纤道等企业节后复工加快，但整体开工率仍低于往年同期。

总结

PTA和MEG均处于供需偏空的环境下，价格走势偏弱。PTA加工费低位，成本支撑不足，下游需求恢复缓慢，库存压力持续。MEG供应端压力犹存，尽管港口库存略有下降，但整体仍偏高，加工利润下滑。聚酯产业链整体表现疲软，需关注后续订单恢复情况及新装置投产节奏。短期来看，PTA和MEG将维持震荡格局，远期需密切关注宏观经济及需求端变化。