20230307-山西证券-中观高频周报2023年第5期_工业生产修复斜率放缓_地产销售分化_8页_2mb

宏观策略中观高频周报总结 - 2023年第5期

核心内容

本报告总结了2023年第5期的中观高频数据，重点分析了工业生产、房地产销售、价格走势及库存情况，同时关注了交通出行与出口货运等其他相关领域表现。报告旨在为投资者提供近期经济动态的参考。

主要观点

1. 工业生产修复斜率放缓

• 整体趋势：多数工业开工率指标延续回暖趋势，但修复速度有所放缓。
• 2月与3月对比：2月份为节后复工复产快速推进阶段，工业生产修复较快；进入3月份后，修复斜率预计放缓。
• 具体行业表现：
  • 基建行业：沥青装置开工率 $31.60%$，环比上涨 $1.60%$；水泥发运率 $37.17%$，环比上涨 $4.04%$，增幅收窄。
  • 钢铁行业：唐山钢厂高炉开工率小幅回落至 $58.73%$，螺纹钢开工率小幅上涨至 $44.92%$。
  • 化工行业：主要指标持续提升，但增长整体放缓；江浙织机PTA产业链负荷率 $70.51%$，环比多增2.99个百分点，回升速度低于节后平均水平。
  • 汽车行业：汽车全钢胎、半钢胎开工率小幅续升至 $69.33%$ 和 $73.85%$，增速明显趋缓。

2. 房地产销售分化

• 二手房市场：全国二手房成交面积继续上涨至282.71万平方米，明显高于往年同期水平。
• 商品房销售：30城商品房成交面积338.65万平方米，较上周回落 $3.40%$。
• 城市分化：
  • 一线城市二手房出售挂牌价指数环比下跌 $0.17%$。
  • 二、三线城市分别环比上涨 $0.16%$ 和 $0.11%$。
  • 一线城市商品房成交面积环比大幅上涨 $11.28%$。
  • 二、三线城市分别环比下跌 $6.66%$ 和 $5.97%$。
• 土地市场：百城成交土地面积和成交土地溢价率持续回落，土地市场成交热度处于低位。

其他高频数据表现

1. 上游价格整体走高

• 煤炭：动力煤和焦炭价格小幅提升。
• 原油：阿联酋否认退出欧佩克传言后，WTI原油现货价和IPE布油期货结算价收涨。
• 有色金属：LME3个月铜、铝、铅、锌期货官方价分别环比增长 $1.72%$、$2.04%$、$3.44%$、$2.58%$。
• 钢材：螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别环比提升 $0.70%$、$0.44%$、$1.15%$、$1.06%$、$1.14%$。

2. 库存高位回落

• 钢材：除高线累库进程放缓外，螺纹钢、热轧板、冷轧板、普中板库存均有回落。
• 煤炭、水泥与化工品：库存延续下行趋势。

3. 客运出行维持高位

• 室内交通：一线城市日均拥堵延时指数为1.77，地铁日均出行人数达928.14万人次。
• 长途客运：3月3日国内执行航班11976架次，国际航班为315架次，创疫情后新高。

4. 出口货运持续低迷

• CCFI指数：延续同比负增趋势，显示出口货运需求疲软。

风险提示

• 宏观经济风险：存在宏观经济不及预期的可能性。
• 海外需求风险：海外需求可能超预期萎缩，影响出口表现。
• 数据风险：部分数据可能存在滞后或误差。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind，山西证券研究所
• 分析师：张治（CFA），执业登记编码：S0760522030002，邮箱：zhangzhi@sxzq.com
• 研究助理：范鑫（博士），邮箱：fanxin@sxzq.com

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