20230404-兴证期货-研发中心股指期货月度报告_经济稳增长_利润有分化_17页_1mb

兴证期货月度研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心发布，主要分析了2023年3月的经济表现、市场走势、资金供需、流动性变化及估值情况，并对未来市场走势进行了展望。报告由金融研究团队成员林玲、杨娜、周立朝共同撰写，提供专业视角与市场分析。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪深300期货：当月合约下跌0.13%，报收4063.8点。
• 上证50期货：当月连续合约下跌2.5%，报收2672.2点。
• 中证500期货：当月连续合约上涨0.38%，报收6347点。
• 中证1000期货：当月连续合约下跌0.38%，报收6873.8点。
• 指数震荡原因：
  • 经济持续恢复，但利润分化明显。
  • 4月政治局会议可能释放结构性增量政策。
  • 内资入场回暖，北上资金持续流入。
  • 估值处于中枢水平。

2. 宏观经济与市场基本面

• 国内经济表现：
  • 制造业仍处于扩张区间，生产与需求同步增长。
  • 非制造业继续攀升，建筑行业受益于政策利好。
  • 战略性新兴产业PMI回落，但仍保持扩张。
  • 工业生产量增，但利润分化明显，PPI通缩影响营收增长，营业成本刚性抑制利润。
• 金融政策：
  • 易纲提出完善金融基础设施建设，推动制定金融稳定法。
  • 央行优化利率政策，汇率由市场决定，双向浮动。
  • 高风险中小金融机构数量从600多家减少至300多家。
  • 压缩“类信贷”高风险影子银行规模30万亿元。
• 海外经济：
  • 美国加息放缓，2月加息25bp。
  • 劳动力市场转弱，2月失业率为3.6%，空缺岗位数和空缺率分别为1080万和6.5%。
  • 后续加息可能维持偏鸽派路径。

3. 股市资金供需

• 基金发行情况：
  • 3月新成立基金65只，共计发行391.57亿份。
  • 股票型基金发行25只，共计61.19亿份。
  • 混合型基金发行23只，共计112.98亿份。
• 市场总规模：
  • 全市场基金总数达10711只，资产净值260369.75亿元。
  • 股票型基金总数2037只，资产净值22816.2亿元。
  • 混合型基金总数4391只，资产净值48452.69亿元。

4. 流动性分析

• 资金到期与投放：
  • 三月共计33600亿元资金到期，央行投放30310亿元，净回笼3290亿元。
• 利率与汇率：
  • 短端利率回落至中枢下方，长端利率稳定。
  • 人民币汇率维持在6.9水平。

5. 估值情况

• 沪深300指数：
  • PE上涨0.16至12.06，PB下跌0.01至1.39。
• 上证50指数：
  • PE下跌0.04至9.67，PB下跌0.04至1.25。
• 中证500指数：
  • PE下跌1.03至23.44，PB下跌0.02至1.8。
• 中证1000指数：
  • PE下跌0.37至30.79，PB下跌0.05至2.38。

6. 基差套利与行业轮动

• 基差情况：
  • IF：当月合约基差最大15.78，最小-6.01。
  • IH：当月合约基差最大17.01，最小-0.99。
  • IC：当月合约基差最大17.02，最小-31.22。
• 行业表现：
  • 电信业务与信息技术行业大幅上涨，分别上涨14.08%和15.6%。
  • 可选消费、原材料和医药生物行业出现较大回落，分别下跌-4.17%、-5.59%和-4.12%。

后市展望

• 趋势预测：预期震荡偏强行情仍将延续。
• 宏观因素：
  • 经济仍在结构性恢复中，持续性需进一步观察。
  • 央行降准25bp，关注4月政治局会议政策落地。
• 政策因素：
  • 降准释放流动性，为市场提供支撑。
• 海外因素：
  • 美联储2月会议纪要显示，所有票委支持加息25bp。
  • 就业偏弱预示后续加息路径可能偏鸽派。

风险提示

• 本报告未提供具体风险提示内容。

分析师承诺

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• 分析师承诺不因报告内容获得任何形式的报酬。

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