20230404-兴证期货-研发中心工业硅月度报告_基本面偏空_硅价缺乏反弹动力_18页_3mb

工业硅月度报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心工业金属研究团队发布，分析了2023年3月工业硅期货及现货市场走势，并对4月市场走势进行了展望。整体来看，3月工业硅市场受宏观与基本面双重利空影响，价格大幅下跌，预计4月市场情绪缓和后，价格仍可能维持低位震荡格局。

主要观点

1. 期现货行情回顾

• 工业硅期货：3月主力合约SI2308收于15515元/吨，月跌幅为-11.44%，期货价格大幅下行。
• 现货价格：华东不通氧型553#成交均价16000元/吨，通氧型553#成交均价16350元/吨，421#成交均价17400元/吨，均较上月下跌。
• 价差与基差：421#较通氧型553#升水1050元/吨，通氧型553#基差为835元/吨，421#基差为1885元/吨。

2. 供应端分析

• 供应量上升：3月国内工业硅供应量预计31-32万吨，4月预计30万吨左右，供应端压力较大。
• 区域差异：新疆、内蒙古等西北地区新增产能释放，开工率维持高位；四川、云南因电价高企及成本倒挂，开工率下降。
• 季节性影响：2月全国开工率62.72%，环比上升0.65%；3月开工率略有下降，但整体仍高于季节性平均水平。

3. 成本与利润分析

• 成本结构：四川、云南地区电价维持高位，新疆地区电价相对较低；硅石、石油焦等原料价格持续下跌或持稳。
• 利润情况：全国工业硅553#平均利润495元/吨，环比下降595元/吨；421#平均利润未明确，但整体利润承压。

4. 需求端分析

4.1 多晶硅硅料

• 库存高企：3月多晶硅硅料库存达到历史高点，价格承压回落。
• 价格表现：3月31日多晶硅致密料报价207.5元/千克，菜花料报价203.5元/千克。
• 产量与订单：2月多晶硅产量10.12万吨，环比下降0.16万吨；3月签订长期订单，预计硅料价格将持稳。

4.2 有机硅

• 价格震荡下行：3月有机硅价格承压回落，DMC平均价15700元/吨，107胶16750元/吨，硅油18750元/吨。
• 预期与现实脱节：尽管有“金三银四”传统旺季预期，但实际需求未达预期，导致价格回落。
• 开工率：2月有机硅DMC开工率82.27%，环比上升4.22%，但3月需求疲软，开工率或下降。

4.3 铝合金

• 终端消费疲软：3月铝合金价格震荡，主要终端消费如汽车制造表现较弱。
• PMI数据：铝合金PMI走低，显示需求疲软。
• 产量与采购：1-2月再生铝合金产量同比下跌15%，铝合金按需采购为主，对工业硅需求有限。

4.4 出口情况

• 出口量减少：2月出口量约4.75万吨，同比减少15%；1-2月累计出口量9.91万吨，同比下降7.14%。
• 海外需求疲软：欧美银行风险事件及欧洲《净零工业法案》对出口形成一定压力。

关键信息

供应端

• 3月国内工业硅供应量预计31-32万吨，4月预计30万吨左右。
• 西南地区减产仍在继续，但西北地区供应增加，导致整体供应不降反增。
• 云南因政策影响，开炉数量减少，开工率或进一步下降。

成本与利润

• 电价高企，西南地区成本倒挂严重。
• 原料价格下跌或持稳，但整体成本仍高于价格，利润承压。

需求端

• 多晶硅硅料库存高企，价格回落，但长期订单签订后价格有望企稳。
• 有机硅需求疲软，价格震荡下行，部分厂商可能提前减产。
• 铝合金终端消费低迷，按需采购为主，对工业硅需求有限。
• 海外需求下降，出口同比下滑。

后市展望

• 市场情绪：3月市场恐慌情绪加重，4月风险事件影响减弱，市场情绪缓和。
• 价格走势：预计工业硅价格将维持低位震荡，缺乏反弹动力。
• 支撑因素：供应端压力较大，需求端疲软，库存高企，市场看涨信心不足。

风险因素

• 电力成本变化
• 下游新增产能投产情况
• 终端消费不及预期

总结

工业硅市场在3月受宏观与基本面双重利空影响，价格大幅下跌。虽然市场情绪有所释放，但基本面偏弱格局仍未改变，预计4月工业硅价格将维持低位震荡。需求端疲软，供应端压力较大，库存高企，缺乏反弹动力。市场参与者应关注电力成本变化、下游产能投产情况及终端消费表现。