20250826-国证国际证券-美股宏观策略_鲍威尔在央行年会发言偏鸽-资本市场大受提振_助力美国市场反弹_3页_477kb

报告摘要

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话体现出明确的鸽派立场，释放出9月降息的强烈信号，导致市场对美联储加快政策转向的预期急剧升温，目前市场普遍认为9月降息概率已高达85%。经济下行压力与就业市场放缓成为政策转向的主要动因，同时政治因素也在一定程度上影响了美联储的决策进程。

就业市场承压
- 美国劳动力市场显现出意外疲软，失业率已升至4.2%，新增职位三个月平均值降至3.5万，低于2024年全年均值。
- 就业恶化风险上升，若失业率持续攀升，美联储可能将就业作为政策调整的核心考量因素。
降息预期增强
- 鲍威尔明确表示，在经济前景不确定性下，美联储需保留政策调整空间，并应根据最新数据修正政策路径。
- 市场反应迅速，利率期货显示9月降息预期显著上升，为历史较高水平。
资产价格反应
- 美股主要股指全线走强，高风险资产如加密货币重现活跃，市场对宽松政策的偏好明确。
- 数字货币板块受到资金青睐，对利率变动敏感度较高的行业有望持续受益。
政策前瞻性因素
- 美联储内部出现分歧，理事变动可能加剧行动的可预测性，推动政策更快转向。
- 9月降息的动机尚不明确，既可能是为防范经济衰退，也可能是预防性操作，具体取决于后续就业数据表现。
关注目标与配置建议
- 推荐关注对利率敏感度较高的行业，包括建筑（如ITB.US）、不动产投资信托（如RWR.US）、数字货币（如2046.HK、IBIT.US、ETHA.US等）。
- 流动性改善可能支持港股科技股及关联ETF（如盈富基金、南方恒生科技ETF）上涨。