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镍不锈钢产业链周报总结（2026/7/24）

核心内容概述

本周镍不锈钢产业链整体承压，价格走势受供需关系和宏观环境双重影响。印尼镍矿政策预期修正及矿端成本上涨，对镍价形成一定支撑，但菲律宾雨季结束导致镍矿供应趋松，叠加全球原生镍二季度供需过剩及不锈钢终端消费低迷，镍价面临下行压力。

主要观点

利多因素

• 印尼镍矿政策预期修正：政策变化可能影响镍矿供应结构，矿端成本上涨对镍价形成支撑。
• 国内社会库存拐点：上周国内社会库存去库约3500吨以上，显示市场供需逻辑逐步验证，库存压力有所缓解。

利空因素

• 菲律宾雨季结束：国内镍矿港口库存回升明显，矿端供应增加，对镍价形成压力。
• 全球原生镍供需过剩：二季度全球原生镍供需过剩约8.6万吨，对镍价形成下行支撑。
• 不锈钢终端消费低迷：不锈钢需求疲软，拖累产业链整体表现。

关键信息

镍价走势

• 沪镍主连：最新价133160元/吨，周涨幅2.49%。
• 沪镍连一：最新价133160元/吨，周涨幅3.31%。
• 沪镍连二：最新价133410元/吨，周涨幅3.27%。
• 沪镍连三：最新价133590元/吨，周涨幅3.27%。
• LME镍3M：最新价17295美元/吨，周涨幅3.27%。

交易咨询观点

• 镍价预计在过剩和宏观压力下继续承压，13万关口低位震荡运行。
• 下方成本支撑限制跌幅，关注政策变化和库存走势。

库存数据

• 国内社会库存：128004吨，较上期上涨1598吨。
• LME镍库存：268548吨，较上期下降1980吨。
• 不锈钢社会库存：929.9吨，较上期上涨8.6吨。
• 镍生铁库存：29346吨，较上期下降879吨。

不锈钢价格

• 不锈钢主连：最新价14855元/吨，周涨幅1%。
• 不锈钢连一：最新价14855元/吨，周涨幅1.40%。
• 不锈钢连二：最新价14835元/吨，周涨幅1.57%。
• 不锈钢连三：最新价14800元/吨，周涨幅1.68%。

产业链其他指标

• 持仓量：镍主力合约持仓量213883手，周减少7050手（-3.2%）；不锈钢主力合约持仓量110732手，周增加9518手（+9.4%）。
• 成交量：镍主力合约成交量214985手，周减少39271手（-15.45%）；不锈钢主力合约成交量151476手，周减少2311手（-1.50%）。
• 仓单数：镍仓单数99613吨，周增加297吨（+0.30%）；不锈钢仓单数90703吨，周增加1326吨（+1.48%）。
• 主力合约基差：镍主力合约基差-2680元/吨，周下降1090元/吨（-68.55%）；不锈钢主力合约基差515元/吨，周下降205元/吨（-28.47%）。

上游镍矿与镍铁

• 菲律宾红土镍矿（1.5% FOB）：价格走势受季节性影响。
• 中国港口镍矿库存：分港口呈现季节性变化，整体库存回升。
• 中国8-12%镍生铁出厂价（全国平均）：价格走势受供需和成本影响。
• Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价：价格受印尼产量和出口政策影响。
• 电池级硫酸镍溢价：市场对电池级硫酸镍需求稳定，溢价维持高位。
• 中国镍铁月度产量：呈现季节性波动，近期产量有所下降。
• 印尼镍生铁月度产量：受印尼政策影响，产量季节性调整。

下游硫酸镍

• 电池级硫酸镍平均价：价格受需求和成本支撑，维持高位。
• 镍豆生产硫酸镍利润率：呈现季节性波动，近期利润率有所下降。
• 中国硫酸镍月度产量（金属吨）：产量季节性波动，近期有所回升。
• 外采硫酸镍生产电积镍利润：受成本和需求影响，利润季节性变化。
• 三元前驱体月度产能：产能季节性增长，显示行业对新能源需求的持续关注。

总结

镍不锈钢产业链本周整体承压，镍价在成本支撑和库存改善的利多因素下，仍受菲律宾镍矿供应恢复及全球原生镍过剩影响。不锈钢价格小幅上涨，但终端消费疲软限制其上涨空间。市场情绪偏谨慎，关注政策变化和库存动态，预计镍价将继续在13万关口低位震荡，不锈钢价格亦面临下行压力。