> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结（2026/7/24） ## 核心内容概述 本周镍不锈钢产业链整体承压，价格走势受供需关系和宏观环境双重影响。印尼镍矿政策预期修正及矿端成本上涨，对镍价形成一定支撑，但菲律宾雨季结束导致镍矿供应趋松，叠加全球原生镍二季度供需过剩及不锈钢终端消费低迷，镍价面临下行压力。 ## 主要观点 ### 利多因素 - **印尼镍矿政策预期修正**：政策变化可能影响镍矿供应结构，矿端成本上涨对镍价形成支撑。 - **国内社会库存拐点**：上周国内社会库存去库约3500吨以上，显示市场供需逻辑逐步验证，库存压力有所缓解。 ### 利空因素 - **菲律宾雨季结束**：国内镍矿港口库存回升明显，矿端供应增加，对镍价形成压力。 - **全球原生镍供需过剩**：二季度全球原生镍供需过剩约8.6万吨，对镍价形成下行支撑。 - **不锈钢终端消费低迷**：不锈钢需求疲软，拖累产业链整体表现。 ## 关键信息 ### 镍价走势 - **沪镍主连**：最新价133160元/吨，周涨幅2.49%。 - **沪镍连一**：最新价133160元/吨，周涨幅3.31%。 - **沪镍连二**：最新价133410元/吨，周涨幅3.27%。 - **沪镍连三**：最新价133590元/吨，周涨幅3.27%。 - **LME镍3M**：最新价17295美元/吨，周涨幅3.27%。 ### 交易咨询观点 - 镍价预计在过剩和宏观压力下继续承压，13万关口低位震荡运行。 - 下方成本支撑限制跌幅，关注政策变化和库存走势。 ### 库存数据 - **国内社会库存**：128004吨，较上期上涨1598吨。 - **LME镍库存**：268548吨，较上期下降1980吨。 - **不锈钢社会库存**：929.9吨，较上期上涨8.6吨。 - **镍生铁库存**：29346吨，较上期下降879吨。 ### 不锈钢价格 - **不锈钢主连**：最新价14855元/吨，周涨幅1%。 - **不锈钢连一**：最新价14855元/吨，周涨幅1.40%。 - **不锈钢连二**：最新价14835元/吨，周涨幅1.57%。 - **不锈钢连三**：最新价14800元/吨，周涨幅1.68%。 ### 产业链其他指标 - **持仓量**：镍主力合约持仓量213883手，周减少7050手（-3.2%）；不锈钢主力合约持仓量110732手，周增加9518手（+9.4%）。 - **成交量**：镍主力合约成交量214985手，周减少39271手（-15.45%）；不锈钢主力合约成交量151476手，周减少2311手（-1.50%）。 - **仓单数**：镍仓单数99613吨，周增加297吨（+0.30%）；不锈钢仓单数90703吨，周增加1326吨（+1.48%）。 - **主力合约基差**：镍主力合约基差-2680元/吨，周下降1090元/吨（-68.55%）；不锈钢主力合约基差515元/吨，周下降205元/吨（-28.47%）。 ## 上游镍矿与镍铁 - **菲律宾红土镍矿（1.5% FOB）**：价格走势受季节性影响。 - **中国港口镍矿库存**：分港口呈现季节性变化，整体库存回升。 - **中国8-12%镍生铁出厂价（全国平均）**：价格走势受供需和成本影响。 - **Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价**：价格受印尼产量和出口政策影响。 - **电池级硫酸镍溢价**：市场对电池级硫酸镍需求稳定，溢价维持高位。 - **中国镍铁月度产量**：呈现季节性波动，近期产量有所下降。 - **印尼镍生铁月度产量**：受印尼政策影响，产量季节性调整。 ## 下游硫酸镍 - **电池级硫酸镍平均价**：价格受需求和成本支撑，维持高位。 - **镍豆生产硫酸镍利润率**：呈现季节性波动，近期利润率有所下降。 - **中国硫酸镍月度产量（金属吨）**：产量季节性波动，近期有所回升。 - **外采硫酸镍生产电积镍利润**：受成本和需求影响，利润季节性变化。 - **三元前驱体月度产能**：产能季节性增长，显示行业对新能源需求的持续关注。 ## 总结 镍不锈钢产业链本周整体承压，镍价在成本支撑和库存改善的利多因素下，仍受菲律宾镍矿供应恢复及全球原生镍过剩影响。不锈钢价格小幅上涨，但终端消费疲软限制其上涨空间。市场情绪偏谨慎，关注政策变化和库存动态，预计镍价将继续在13万关口低位震荡，不锈钢价格亦面临下行压力。