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海外锌矿山2026年一季度产量分析总结

核心内容概述

2026年一季度，全球海外锌精矿产量为106.97万吨，环比下降7.45%，同比下降3%。仅Boliden（并购增量）、BHP（品位提升）、Grupo Mexico（矿区释放）小幅增产，其余矿山因资源枯竭、地质灾害、品位下降、开采结构调整、原料供给受限及天气影响等，产量受到不同程度干扰，导致整体产量下滑。预计2026年全球锌精矿产量同比增量为15万吨左右，较2025年增幅明显下降。

主要观点

1. 产量变化趋势：

   • 海外锌精矿产量在2026年一季度同比略有下降，主要受部分矿山减产影响。
   • 2026年全球锌精矿产量预计同比增长1.19%至1272万吨，但增幅较2025年（5.47%）明显放缓。
   • 中国锌精矿产量同比略有上升，预计2026年全球产量增量主要来自海外矿山。

2. 主要增量来源：

   • 葡萄牙、刚果（金）、俄罗斯、巴西、南非是2026年一季度海外锌精矿产量的主要增长地区。
   • 葡萄牙的Neves-Corvo和Aljustrel矿山因扩建完成和复产，成为显著增量来源。
   • 刚果（金）的Kipushi矿山因选矿厂回收率提升和产量目标调整，产量大幅增加。
   • 俄罗斯的Ozernoye矿山持续释放产能。
   • 巴西的Aripuanã和Vazante矿山因品位提升和深部扩建，产量增加。
   • 南非的Gamsberg二期扩产带来主要增量。

3. 主要减量来源：

   • 瑞典、美国、爱尔兰、沙特阿拉伯和伊朗是2026年一季度海外锌精矿产量的主要下降地区。
   • 瑞典的Boliden旗下三大矿山因事故、极端天气和配矿调整，产量下降。
   • 美国Red Dog矿区临近资源枯竭，产量下滑。
   • 爱尔兰的Tara因成本上升减产。
   • 沙特阿拉伯优先开采高价值矿体，锌产量收缩。
   • 伊朗受地缘政治因素影响，矿山发运受阻，选矿设备故障，产量下降。

4. 未来展望：

   • 需关注国内赫章猪拱塘铅锌矿选矿厂7月试生产，可能加快新矿山投产节奏。
   • 海外矿山盈利空间较大，可能刺激新建矿山加快投产或提升开工率。
   • 部分矿山如Kipushi、Somincor等已实现技术改造和产能释放，预计未来产量将逐步恢复。

关键信息

• 2026年一季度全球锌精矿产量：106.97万吨，同比-3%。
• 2026年全球锌精矿产量预期：同比增长1.19%至1272万吨，但增幅较2025年下降。
• 海外产量增量：预计为13.27万吨，国内增量为8万吨。
• 主要增产矿山：
  • 葡萄牙：Neves-Corvo、Aljustrel
  • 刚果（金）：Kipushi
  • 俄罗斯：Ozernoye
  • 巴西：Aripuanã、Vazante
  • 南非：Gamsberg二期
• 主要减产矿山：
  • 瑞典：Boliden Area、Garpenberg、Zinkgruvan
  • 爱尔兰：Tara
  • 沙特阿拉伯：优先开采高价值矿体
  • 伊朗：地缘政治、设备故障影响
  • 美国：Red Dog矿区资源枯竭

海外主要矿企产量分析

Vedanta 公司

• 2026Q1产量：36.4万吨，环比+8.66%，同比+1.11%。
• Hindustan Zinc：产量提升主因原矿开采量和品位改善。
• Gamsberg：产量环比-14.29%，同比+5%。
• BMM：产量环比-30%，同比-30%，因品位下降。

Glencore 公司

• 2026Q1产量：17.69万吨，环比-32%，同比-17.18%。
• Antamina：因配矿调整，锌品位下降。
• Kazzinc：因第三方精矿货源紧缺，锌产出下降。
• Lady Loretta：关停导致产量下降。
• Mount Isa：因铜矿停产，伴生锌减少。
• Kidd：产量同比+153.2%，因处理量和品位提升。

TECK 公司

• 2026Q1产量：12.03万吨，环比+10.8%，同比-12.38%。
• Red Dog：因品位下降，产量环比+21.6%，同比-9.1%。
• Antamina：因开采配矿调整，锌品位下降，产量环比-33.9%，同比-31.3%。

NEXA 公司

• 2026Q1产量：7.94万吨，环比-12.94%，同比+17.8%。
• Cerro Lindo：因品位提升，产量环比-12.2%，同比+27.06%。
• El Porvenir：因竖井系统故障，产量环比-24.24%，同比-15.97%。
• Atacocha：因非法封路，产量环比-35.29%，同比-12%。
• Vazante：因矿体切换，产量环比-13.07%，同比+9.4%。
• Aripuanã：因品位提升，产量环比+4%，同比+109.68%。

Boliden 公司

• 2026Q1产量：8.92万吨，环比-2.85%，同比+54.03%。
• The Boliden Area：产量环比+4.42%，同比-24.21%。
• Tara：产量环比+13.9%，同比-19.21%。
• Garpenberg：因地震影响，产量环比-26.2%，同比-17.29%。
• Somincor：因暴雨影响，产量环比-5.4%，同比-6.13%。
• Zinkgruvan：产量环比+22.6%，同比-17.29%。

Penoles 公司

• 2026Q1产量：6.67万吨，环比-3.78%，同比+15.56%。
• Tizapa：复产带动产量提升。
• Juanicipio：因品位提升和工艺优化，产量增加。
• Sabinas、Fresnillo：因品位改善和设备优化，产量同步增产。

Grupo Mexico 公司

• 2026Q1产量：4.02万吨，环比-13.11%，同比+2%。
• Saucito、Buenavista：因配矿优化和选矿系统技改，产量提升。
• Santa Barbara：因井下开拓工程，产量提升。
• Capela、San Julián：因金银增产，伴生锌同步增加。
• Los Frailes：计划2029年投产，年产能12.5万吨。

BHP 公司

• 2026Q1产量：1.77万吨，环比-34.37%，同比-31.9%。
• Antamina：因优先开采高铜矿体，锌品位下降，产量缩水。

Ivanhoe 公司

• 2026Q1产量：6.5万吨，环比+5.9%，同比+52.2%。
• Kipushi：因高锌矿体开采、选矿回收率提升和选厂技改，产量稳步上升。
• 未来计划：光伏储能和新建尾矿库（TSF）项目预计2027年底投产，将提升产能利用率。

2026年产量预测

• 全球锌精矿产量：预计同比增长1.19%至1272万吨。
• 海外产量增量：预计13.27万吨，国内产量增量8万吨。
• 产量变动因素：需关注年中矿山可能因品位下滑、自然灾害、突发检修等因素带来的减产。

风险提示

• 1-5月海外矿山受地缘政治、交通运输、电力短缺等因素影响，生产干扰频发。
• 锌精矿加工费持续下调，锌价重心抬升，可能刺激新建矿山加快投产。
• 需关注国内赫章猪拱塘铅锌矿选矿厂7月试生产对产量的影响。
• 伊朗、沙特阿拉伯等地的矿山受地缘政治影响，产量可能进一步波动。