> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 外资锂矿山一季度财报梳理总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第一季度澳洲和美洲主要锂矿山的产量情况，以及全球锂市场供需变化对锂价的影响。报告指出，一季度澳洲矿山产量同比增长21%，主要受益于高锂价和低基数效应，而美洲矿山产量因Sigma重组复产延迟同比减少31.9%。整体来看，2026年全球锂产量预计同比增长26%，但实际增量可能低于预期，部分原因是津巴布韦出口进度慢于预期，以及南美盐湖产量增长有限。 ## 主要观点与关键信息 ### 澳洲矿山情况 - **整体产量**：2026Q1澳洲锂精矿产量为11.3万吨LCE，同比增长21%。预计2026财年总产量将达43.6万吨LCE，同比增长8.2%。 - **主要矿山表现**： - **Greenbushes**：2026Q1产量为4.4万吨LCE，同比微增2.9%；2026财年产量指引为17.5万吨LCE，同比下降5.4%。 - **Pilbara**：2026Q1产量为2.6万吨LCE，同比大增93.3%；2026财年产量指引为9.2万吨LCE，同比增长12.3%。 - **Mt Marion**：2026Q1产量为1.5万吨LCE，同比增加16.9%；2026财年产量指引为5.5万吨LCE，同比增长17.1%。 - **Wodgina**：2026Q1产量为1.8万吨LCE，同比增加28.5%；2026财年产量指引为7.0万吨LCE，同比增长23.0%。 - **Kathleen Valley**：2026Q1产量为1.0万吨LCE，同比下降2.3%；2026财年产量指引为4.4万吨LCE，同比增长35.8%。 - **Mt Holland**：2026Q1产量为0.25万吨LCE，同比增加108%；2026财年产量指引为0.85万吨LCE，同比增长37.4%。 - **Liontown**：2026Q1产量为1.05万吨LCE，同比增加5.2%；2026财年产量指引为36.5-45万吨LCE，同比增长15.5%。 - **关键事件**： - IGO下调2026财年产量指引，因CGP3爬坡缓慢，且一季度发生火灾。 - PLS计划于2026年7月重启Ngungaju工厂，预计2026Q3逐步提升产能。 - Liontown地下采矿进展优于预期，预计2026Q4产量将显著提升。 ### 美洲矿山情况 - **整体产量**：2026Q1美洲矿山锂精矿产量为0.9万吨LCE，同比下降31.9%。2026年产量指引为6.0万吨LCE，同比增长21.2%。 - **主要矿山表现**： - **NAL**：2026Q1产量为0.5万吨LCE，同比增长5.2%；2026财年产量指引为2.0万吨LCE，同比下降3.5%。 - **Mibra**：2026Q1产量为0.2万吨LCE，同比增长10.6%；2026财年产量指引为1.3万吨LCE，同比增长45.8%。 - **Grota do Cirilo**：2026Q1产量为0.2万吨LCE，同比下降65.5%；2026财年产量指引为2.7万吨LCE，同比增长37.4%。 - **Sigma**：2026Q1产量为2.36万吨LCE，同比增长5.2%；计划在2027年底完成二期和三期扩建，年产能将提升至77万吨。 - **AMG**：启动氢氧化锂转化装置，预计年中开始商业化生产。 - **力拓公司**： - Nemaska Lithium放缓Bécancour工厂建设，计划2028年投产。 - Olaroz、Fenix、Sal de Vida、Rincón项目均在推进中，部分已投产。 ### 锂矿进口情况 - **中国进口**： - 1-4月从澳大利亚进口锂精矿累计同比增长6%至125.4万吨。 - 从津巴布韦进口同比增长16%至36.7万吨，但后续发运进度慢于预期，可能在7-8月形成供应预期差。 - 从尼日利亚进口同比增长73%至26万吨，但高锂价限制了其进一步增产空间。 - 从巴西进口同比下降69%至4.3万吨，主要因产能释放有限。 - **进口趋势**：二季度澳矿产量难有显著提升，但集中发运可能释放一季度延迟的销量。津巴布韦的发运延迟可能影响短期供应，而国内锂矿供应偏紧。 ## 后市展望及策略推荐 ### 后市展望 - **供需关系**：供应端偏紧叠加需求持续向好，库存进一步去化，支撑锂价难以大幅下跌。 - **产量增长**：2026年预计澳洲矿产量增长17%至51.8万吨LCE，美洲矿增长18%至8.2万吨LCE。 - **全球产量**：2026年全球锂产量预计增长26%，但实际增量可能低于预期，主要受津巴布韦和南美盐湖产量影响。 ### 策略推荐 1. **单边策略**：情绪企稳后，可逢低试多。 2. **套利策略**：建议观望。 3. **期权策略**：卖出LC2608虚值看跌期权。 ### 风险提示 - **产业风险**：矿山产能爬坡进度、技术改进、环保政策等。 - **宏观风险**：全球经济形势、能源价格波动等。 - **监管风险**：政策变化对锂矿生产和出口的影响。 ## 作者信息 - **研究员**：陈婧 - **邮箱**：chenjing_qh1@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03107034 - **投资咨询资格证号**：Z0018401 - **交易咨询业务资格**：证监许可[2011]1428号 ## 免责声明 本报告由银河期货有限公司提供，仅作为客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。报告内容可能随市场变化而更新，客户应自行进行独立判断。