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体育金融站上风口

核心内容

体育产业在中国正迎来快速增长，预计2020年将达到3万亿元，体育金融作为其中的重要组成部分，包括体育彩票、体育产业基金和体育保险，将迎来爆发式增长。体育金融的发展得益于消费升级和政策支持，同时资本市场和互联网技术的推动也加速了其发展进程。

主要观点

• 体育产业进入爆发期：中国体育产业规模约1.4万亿元，预计2020年将突破3万亿元，体育金融将成为重要增长点。
• 体育彩票是当前最佳投资标的：体彩成长弹性高、风险小，预计2020年市场规模将突破万亿。互联网彩票政策放开将极大刺激市场增长。
• 体育产业基金发展潜力巨大：体育产业基金规模预计两年内将突破千亿，赛事开发与并购是提升基金质量的重要方式。
• 体育保险即将爆发：尽管目前市场规模较小，但随着体育产业的发展，体育保险将获得长足进步，专业经纪公司有望成为最大受益方。

关键信息

1. 消费升级点燃体育产业万亿级市场

• 人均GDP超过5000美元后，体育消费进入高速增长期。
• 体育产业与GDP增速相比有显著的正向增长，体育消费成为新的增长点。
• 政策支持推动体育产业增长，如国务院46号文提出2025年体育产业规模达到5万亿。
• 体育产业基金和互联网彩票政策释放积极信号，体育产业迎来快速发展。

2. 体育彩票是现阶段体育产业最优投资标的

• 体育彩票市场规模预计2020年将突破万亿，目前合法+地下体彩规模约1.8万亿元。
• 体育彩票年化增速达25%，2014年销售额达1764亿元。
• 体育彩票具有较强的参与性和稳定性，是当前最具成长性的投资标的。
• 互联网彩票牌照发放将提升市场关注度，2C服务能力是获得牌照的关键。

3. 体育产业投资基金空间巨大

• 体育产业投资基金规模已超过400亿元，预计两年内突破千亿。
• 投资方向以赛事为核心，涵盖赛事服务、赛事运营和赛事衍生品。
• 优质赛事开发与并购是扩大基金规模和提升质量的重要手段。
• 体育之窗等公司通过赛事运营实现爆发式增长，体育消费平台布局逐渐完善。

4. 体育保险爆发，专业经纪公司或受益最大

• 体育保险市场规模尚待挖掘，预计可达百亿。
• 体育保险发展处于初级阶段，市场化程度低，监管尚不完善。
• 体育保险具有较强的盈利潜力，专业经纪公司具备更强的议价能力和市场优势。
• 莱茵体育、暴风科技等公司已开始布局体育保险，未来将受益于行业爆发。

相关标的

• 体育彩票：

  • 国旅联合（600358）：拥有竞猜大数据服务社区，已收购盈博讯彩。
  • 鸿博股份（002229）：覆盖彩票全产业链，是国内唯一上中下游全覆盖的互联网彩票龙头公司。
  • 人民网（603000）：通过收购澳客网切入体育彩票市场，未来有望获得互联网彩票牌照。

• 体育产业投资基金：

  • 探路者（300005）：布局体育产业并购基金，涉足赛事运营、智能健身等领域。
  • 贵人鸟（603555）：与虎扑体育成立动域资本，投资多个体育项目，涵盖赛事运营、体育培训等。
  • 雷曼股份（300162）：深耕足球投资领域，是中国领先的体育资源运营商。
  • 暴风科技（300431）：联合收购MP&Silva，拓展全球体育版权资源。

• 体育保险：

  • 莱茵体育（000558）：与都邦财险合作成立专业体育保险销售公司，布局体育保险市场。

风险提示

1. 互联网彩票牌照发放可能推迟；
2. 体育保险市场化进程可能低于预期；
3. 体育产业投资基金退出进度可能慢于预期。