20231229-兴证期货-2024年锌年报_供需预期改善_锌价蓄势待发_27页_9mb

2024年锌市场展望

供应端

2023年全球锌矿产量负增长，主要因海外矿企产量下滑和国内冶炼产能扩张。2024年锌矿供需收紧预期较强，实际产量增速预计放缓至15-25万吨增量，主要来自原生锌和再生锌产能释放不足。国内冶炼产量创新纪录，全年增113%，2024年实际产量预计680-690万吨。

需求端

2023年国内精炼锌表观消费量同比增逾15%，受汽车、风电和基建领域拉动，房地产需求延续弱势。2024年海外需求预计放缓，国内财政政策支持基建，锌锭供需过剩格局将收窄，全球消费增速趋稳。

价格预期

锌价预计全年偏强震荡，核心逻辑为供应收紧和需求支撑。国内精炼锌库存低位，炼厂利润回升，进口锌锭保持高位。

风险提示

风险包括欧美经济衰退超预期、美联储降息超预期、国内房地产恢复超预期。