看好吉利_零跑_蔚来_AITO下半年前景（英）_11页_13mb

中国汽车制造商2H25E销售展望总结

核心内容概览

本报告由摩根士丹利分析师Mr. Song Meng在2025年8月4日的电话会议上分享，分析了多家中国新能源汽车制造商在2025年下半年的销售预期。报告涵盖了各品牌新车型的市场表现预测、产品竞争力分析以及行业趋势判断。

主要观点与关键信息

1. Li Auto

• i8：预计达到稳定月销量4,000辆，受产品设计接受度、无首发权益、低性价比入门配置及碰撞测试事故影响。
• L系列：预计月销量分别为15,000辆（L6）、9,000-10,000辆（L7）、9,000-10,000辆（L8+L9），受竞争加剧和季节性因素影响。
• i6：若保持入门配置价格在25万元左右，预计月销量7,000-8,000辆；若全系配置统一且起售价28万元，则预计月销量4,000辆。

2. Onvo L90

• 预计稳定月销量8,000辆，作为目前仅有的两款BEV SUV之一（另一款为Li Auto i8），其低价位和高配置使其更具性价比优势。

3. Xpeng

• 新P7：若定价高于20万元，预计稳定月销量3,000-4,000辆，主打高端市场，但品牌形象可能影响其在该市场的表现。
• G7：预计稳定月销量7,000-8,000辆。
• GO1 EREV：突破难度较大，因竞争对手已推出多种EREV SUV车型。

4. AITO（赛力斯）

• 新M7：预计稳定月销量20,000辆，基于与M8相同的平台，产品竞争力显著提升。

5. Xiaomi YU7

• 销量受产能限制，但小米车主忠诚度高，产品在设计、空间、ADAS、车身架构等方面具备良好平衡。

6. Geely（吉利）

• Zeekr 9X：预计稳定月销量5,000-6,000辆，若定价接近或低于AITO M9，将更具竞争力，主打三电系统、底盘和ADAS技术。
• Lynk&Co 10 EMP：预计稳定月销量5,000-6,000辆，视为Z10的PHEV版本，但基于不同架构（GEA）。
• Galaxy A7：预计稳定月销量10,000辆，预售价格10.38万元偏高，最终定价可能下调。

7. BYD

• Fangchengbao Tai7：预计稳定月销量7,000-8,000辆，主打城市用途，定价可能在20万-30万元区间。
• 2H25E产品策略：可能通过Fangchengbao品牌在细分市场寻求突破，因公司已处于产品瓶颈期。

8. 其他品牌

• Huawei-SAIC联合品牌（尚界）：首款车型（5座SUV）预计定价在17万-26万元之间，可能对5座SUV市场格局产生影响。
• Maxetro S800：预计稳定月销量1,500-2,000辆，定位超高端市场，表现尚可。

9. 市场趋势分析

• BEV vs. PHEV/EREV：分析师认为BEV市场增长潜力更大，因其仍有显著升级空间（如从400V到800V、电池稳定性等），而PHEV/EREV产品已接近技术瓶颈。
• 品牌竞争：在2H25E，Galaxy（极氪）在绝对销量和新车型数量上将表现更强。

10. 分析师观点与冲突披露

• 摩根士丹利在多个中国新能源汽车公司（如Li Auto、Geely、BYD、Xiaomi、XPeng等）的股票或债券上持有显著财务利益。
• 分析师可能因与这些公司有投资银行服务关系而存在潜在利益冲突。
• 报告中提及的推荐意见可能受分析师与公司关系影响，投资者应谨慎考虑。

总结

本报告提供了多家中国新能源汽车制造商在2025年下半年的销售预测，涵盖Li Auto、Xpeng、AITO、Xiaomi、Geely、BYD等品牌。分析师认为，BEV市场相较于PHEV/EREV市场更具增长潜力，而部分品牌（如Galaxy）在新车型推出和销量规模上将表现优于Leapmotor。此外，部分车型（如Li Auto i8、Xpeng GO1）因产品配置、品牌定位等因素面临较大市场挑战。投资者需注意摩根士丹利在这些公司上的潜在利益冲突，以确保信息的客观性。