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天然气市场日报总结（2026年1月21日）

核心内容

本日报主要分析了国际天然气价格走势及重点地区天气预测对市场的影响，同时提供了相关的交易策略和风险提示。

国际天然气价格走势

• HH 2602 和 HH 2603 合约价格大幅上涨，日度涨幅分别达到 25.91% 和 19.87%，表明市场情绪积极。
• JKM 2603 合约价格小幅下跌，日度跌幅为 -3.14%，但7日涨幅为 7.30%，显示近期价格波动较大。
• TFU 系列合约价格相对稳定，但整体呈现上涨趋势，30日涨幅达到 30.59% 和 26.35%，表明长期市场仍具上涨动力。

重点地区天气预测

• 华北地区：气温变化不大，冷空气影响逐步结束，周末气温回升，未来一个月气温小幅低于往年均值。
• 华东和华南地区：周末开始大幅回暖，但华东地区可能再次受到冷空气影响。
• 日本、韩国：气温无显著变化，未来一个月气温偏冷。
• 美国：冷空气预计强劲且持久，市场出现短暂回暖后将再度降温，GFS模型显示未来一个月气温偏冷。
• 欧洲：西北欧即将降温，未来一个月气温大幅低于往年均值；中欧预计周末回暖，但整体仍偏冷；英国、意大利和法国风力发电预计偏强，德国风力发电预计持续低迷。

逻辑分析

• 欧洲市场：由于冷空气强劲且持续，叠加库存偏低和地缘政治风险（如格陵兰岛和中东局势），LNG市场出现风险溢价，短期价格反弹后高位震荡。
• 美国HH合约：2月合约在3天内价格涨幅约 60%，主要因寒潮预期导致空头离场，市场出现逼仓现象，价格大幅上涨，但市场情绪更多由资金推动，短期仍需观望。
• 长期趋势：市场宽松格局未改，短期价格上涨为远期合约的做空机会，长期价格中枢保持下移预期。

交易策略

1. 单边策略：TTF和JKM三季度合约空头头寸继续持有，激进者可加仓。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：滚动卖出TTF或JKM看涨期权。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应自行独立判断。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

数据来源

• 气象预测数据来源：ECMWF、GFS、彭博、银河期货研究所
• 价格数据来源：路透

附图说明

• 图1至图8展示了国际LNG价格、远期曲线、月差及价差等数据，均来自路透。

总结：本日报指出，欧洲天然气市场受冷空气影响较大，短期内价格波动剧烈，长期仍维持下行趋势。美国HH合约因寒潮预期而出现大幅上涨，但市场情绪由资金推动，短期仍需谨慎。建议投资者关注TTF和JKM三季度合约的空头头寸，并考虑滚动卖出看涨期权以应对长期价格中枢下移的预期。