20240430-东吴证券-海南机场-600515.SH-2024一季报点评_业绩低于预期_赴岛游维持高景气_3页

海南机场2024一季报分析总结

海南机场股份有限公司发布了2024年第一季度业绩报告，结果显示业绩显著低于市场预期。报告指出，2024年Q1公司实现营业收入1,193亿元，同比下降52.8%；归属于母公司净利润219亿元，同比下降59.7%；扣除非经常性损益的净利润为119亿元，同比下降39.71%。主要原因是地产业务收入下滑造成拖累，同时毛利率降至46.0%，同比下降45个百分点，显示成本压力增大。

尽管业绩不佳，但公司继续推进存量房地产去化。2024年Q1，房地产签约面积同比下降46.9%，签约金额下降47.3%，表明市场需求减弱。租赁收入也出现下滑，同比下降15.7%，反映地产资产出租压力。

与此同时，赴岛游市场保持高景气。三亚凤凰机场Q1旅客吞吐量同比增长4%，起降架次略有下降6%，创历史新高。公司计划新增5条国际航线，推动主业聚焦海南自贸港建设。业绩展望显示，公司融入海南国资后，有望享受政策红利，但盈利预测下调至2024-2026年归母净利润分别为128亿元、152亿元、175亿元，对应PE估值为32倍、27倍、23倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济波动和海南自贸港建设进度不及预期，可能影响长期发展。总体上，报告强调尽管短期业绩承压，但由于赴岛游高需求，海南机场仍具有增长潜力。

报告关键结论：业绩短期承压，但中长期看好，维持增持建议。