20170828-申万宏源-食品饮料行业周报_业绩为王_禁酒令无需担忧_继续看好白酒及食品龙头_12页_830kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由申万宏源证券分析师吕昌撰写的食品饮料行业周报，主要分析了2017年8月21日至8月25日期间食品饮料板块的市场表现、行业动态、公司业绩及投资建议。

主要观点

• 白酒板块：尽管受到部分地区重申禁酒令影响，市场情绪有所波动，但白酒板块的调整属于非基本面因素，是买入机会。分析师认为禁酒令力度不及历次，且属于反腐背景下的正常举措，不会对行业长期发展造成重大影响。
• 行业景气趋势：分析师继续看好食品饮料行业，特别是白酒及食品龙头，认为需求结构更加良性，三公消费明显下降，性价比提升使名优白酒受众扩大；消费升级持续支撑行业增长；正常商务活动增加，餐饮好转；消费者品牌意识增强，名酒市场份额集中；酒厂和酒商信心增强，形成正循环。
• 业绩支撑：支撑股价上涨的核心动力仍是业绩，白酒公司业绩均超预期，茅台和五粮液一批价稳定或略有提升，食品龙头公司中报表现亮眼，部分公司收入增速回归增长轨道。

关键信息

市场表现

• 整体板块：食品饮料板块本周下跌0.73%，跑输上证综指2.66个百分点，在申万28个子行业中排名第24。
• 子行业表现：肉制品涨幅最大（1.25%），白酒跌幅最大（-1.07%），葡萄酒、啤酒、乳品等子行业也呈现不同程度的下跌。
• 个股表现：恒顺醋业、克明面业、双汇发展涨幅居前；迎驾贡酒、海欣食品、水井坊跌幅较大。

公司公告与动态

• 业绩公告：多家公司公布2017半年报，如山西汾酒营收同比增长41%，古井贡酒营收同比增长21%，重庆啤酒净利润同比增长65%等。
• 禁酒令：贵州省发布新规，公务活动全面禁酒，但重大外事活动仍可提供酒类。
• 市场供应与价格：茅台调整供应方式，取消限量供应；五粮液一批价稳步提升。
• 高管增减持与大宗交易：部分公司出现高管减持或大宗交易，如龙大肉食减持444.75万股，贵州茅台大宗交易折价率有所下降。

板块估值

• 食品饮料板块：2017年动态PE为27.42x，溢价率69%，环比下降3.8%。
• 白酒板块：动态PE为27.21x，溢价率67%，环比下降4.5%。

投资建议与核心推荐

• 投资建议：分析师认为非基本面回调是买入机会，建议关注确定性品种。
• 核心推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、水井坊、伊力特、伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母等。

数据与图表

• 图表目录：包括生鲜乳价格、奶粉进口价格、猪肉价格走势、茅台、五粮液、国窖1573价格走势等。
• 盈利预测表：展示了各公司的盈利预测与估值情况，如贵州茅台的EPS和PE预测，以及投资评级。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 报告性质：仅供申银万国证券客户使用，非公开资料，未经授权不得复制或分发。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

联系方式

• 分析师：吕昌，联系方式：lvchang@swsresearch.com，电话：(8621)23297818 ×010-66500561
• 机构联系人：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、综合朱芳

总结：本文档对2017年8月21日至25日期间食品饮料行业进行了详细分析，指出白酒板块的回调为市场提供买入机会，强调业绩和消费升级对行业支撑，同时列出多家公司的业绩表现和投资建议。文档还提供了相关数据图表及盈利预测，提醒投资者注意市场风险及投资评级的参考意义。