上交所-2020年上海证券交易所股票期权市场发展报告-2021.1-59页_2mb

报告摘要

上海证券交易所股票期权市场发展报告（2020年）

核心内容

2020年，上海证券交易所股票期权市场实现了平稳运行和规模增长，为市场提供了重要的风险管理工具。上交所推出了上证50ETF期权和沪深300ETF期权两只产品，全年累计成交9.82亿张，其中认购期权5.38亿张，认沽期权4.44亿张，日均成交404.32万张，日均持仓465.23万张。累计成交面值36.83万亿元，累计权利金成交7167.08亿元。全年期权投资者账户总数达到48.97万户，较2019年底新增7.64万户。

主要观点

市场运行平稳
上交所股票期权市场在2020年面对新冠疫情等挑战，市场运行平稳，定价合理，风险可控。市场日均成交持仓比为0.90，日均期现成交比为0.30，市场质量指数平均为127，风险指数平均为34，表明市场质量逐步改善，风险较小。
投资者结构多元化
个人投资者与机构投资者共同参与市场，其中机构投资者占比54.01%，主要进行增强收益和套利交易，而个人投资者则以增强收益和方向性交易为主。个人投资者偏好买入开仓，占其开仓交易的62.10%；机构投资者偏好卖出开仓，占其开仓交易的77.87%。
交易参与人发展
2020年底，共有90家证券公司和29家期货公司取得了股票期权交易参与人资格。证券公司和期货公司在经纪业务方面占据主要市场份额，其中证券公司经纪业务成交量占全市场总成交量的43.59%，期货公司经纪业务成交量占20.48%。主做市商在市场中发挥了重要作用，提供流动性并保障合理定价。
做市商表现优异
做市商整体运行平稳，未发生市场风险事件，履行了做市义务。主做市商日均成交279.63万张，占全市场的34.58%；日均持仓123.30万张，占全市场的13.25%。主做市商评级良好，大部分月份评级为AA或A。
运行管理优化
上交所强化了期权交易运行管理，完善了安全运行体系，提高了应急处置能力。全年完成了11次应急演练，并进行了期权标的调入调出演练、保证金不足强平演练和行权指令合并优化功能专项测试，确保市场安全运行。
监管措施完善
上交所落实了“建制度、不干预、零容忍”的监管要求，优化了程序交易监管体系，加强了跨市场联动监管，并完善了风险预警体系。全年监控预警2万余次，发布市场提醒公告72次，有效防范了市场风险。
市场推广创新
上交所积极探索创新投资者教育方式，举办线上线下培训近200场，参与人数超过48万人次。通过直播、折页、小说、投教作品巡展等多种形式，扩大了期权市场的影响力。同时，推出了“期权学院”和“上交所期权之家”微信公众号，为投资者提供全面服务。

关键信息

市场概况
- 上证50ETF期权全年累计成交5.19亿张，日均成交213.37万张，年末持仓245.42万张，累计成交面值16.30万亿元，累计权利金成交3187.49亿元。
- 沪深300ETF期权全年累计成交4.64亿张，日均成交190.94万张，年末持仓162.12万张，累计成交面值20.53万亿元，累计权利金成交3979.59亿元。
投资者情况
- 期权投资者账户总数为48.97万，年内新增7.64万户。
- 个人投资者交易量占比45.99%，机构投资者交易量占比54.01%。
- 个人投资者买入开仓占比62.10%，机构投资者卖出开仓占比77.87%。
交易参与人
- 证券公司经纪业务成交量85652.60万张，占全市场总成交量的43.59%。
- 期货公司经纪业务成交量40252.06万张，占全市场总成交量的20.48%。
- 主做市商在市场中发挥了重要作用，日均成交占比达34.58%。
做市商表现
- 上证50ETF期权有16家做市商，沪深300ETF期权有15家做市商。
- 主做市商日均申报占比达92.26%，且多数月份评级为AA或A。
市场推广成果
- 上交所在全国62个城市举办培训近200场，线上线下参与人数突破48万人次。
- “上交所期权之家”微信公众号订阅人数突破16.5万人，较上一年末增长6.29%。

展望

2021年，上交所将继续推动新增ETF期权标的、增加期权合约到期月份数量、推出证券保证金机制等市场迫切需要的机制，更好地满足投资者的风险管理需求。未来，股票期权市场将在健全资本市场风险管理体系、吸引长期资金入市、推动资本市场对外开放及深化资本市场改革创新中发挥越来越大的作用。

附录

附表1：上证50ETF期权市场概览
- 合约成交量（万张）：51850.10（2020）；61803.77（2019）
- 合约成交面值（亿元）：162985.48（2020）；177080.57（2019）
- 合约权利金（亿元）：3187.49（2020）；3359.12（2019）
- 合约持仓量（万张）：245.42（2020）；379.14（2019）
附表2：沪深300ETF期权市场概览
- 合约成交量（万张）：46399.09（2020）
- 合约成交面值（亿元）：205264.76（2020）
- 合约权利金（亿元）：3979.59（2020）
- 合约持仓量（万张）：162.12（2020）
附表3：上证50ETF期权合约概况
- 合约总成交量（万张）：51850.10（2020）
- 合约总成交面值（亿元）：162985.48（2020）
- 合约总权利金（亿元）：3187.49（2020）
- 合约期末持仓（万张）：245.42（2020）