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上海证券交易所股票期权市场发展报告（2020年）总结

核心内容概述

股票期权是金融市场中重要的风险管理工具，有助于稳定现货市场和提高定价效率。2020年，上海证券交易所股票期权市场运行平稳，规模稳步增长，经济功能日益凸显。上交所推出了上证50ETF期权和沪深300ETF期权两只产品，全年累计成交ETF期权合约9.82亿张，日均成交404.32万张，日均持仓465.23万张。市场质量指数平均为127，风险指数平均为34，市场整体风险可控。

主要观点

• 市场发展：股票期权市场在2020年表现稳健，成交量和持仓量均稳步增长，经济功能不断凸显。
• 投资者结构：投资者账户总数达到48.97万，其中机构投资者占比高，主要进行增强收益和套利交易，个人投资者则以增强收益和方向性交易为主。
• 交易参与人：共有90家证券公司和29家期货公司取得期权交易参与人资格，其中63家证券公司开通自营业务权限。证券公司主导了大部分经纪业务成交量和开户数。
• 做市商表现：做市商运行平稳，积极参与市场，提供了良好的流动性。主做市商在市场中发挥重要作用，评级良好。
• 运行管理：上交所强化了期权市场运行管理，完善了安全运行体系，并完成了多项重要时期的特别保障工作。
• 监管与风控：上交所持续优化监管体系，加强程序交易监管，完善跨市场联动监管机制，提升风险预警能力，打击非法分仓平台，确保市场平稳运行。
• 投资者教育：上交所创新了投资者教育方式，举办了大量线上线下培训，拓展了期权市场覆盖范围，提高了市场参与者的知识水平。

关键信息

市场概况

• 上证50ETF期权全年累计成交5.19亿张，日均成交213.37万张，年末持仓245.42万张，日均持仓278.81万张。
• 沪深300ETF期权全年累计成交4.64亿张，日均成交190.94万张，年末持仓162.12万张，日均持仓186.42万张。
• 全年ETF期权累计成交面值36.83万亿元，累计权利金成交7167.08亿元。
• 市场日均受保市值为308.96亿元，单日最高达390.12亿元。

投资者

• 投资者账户总数达到48.97万，新增7.64万户，月均新增6365户。
• 认购期权交易量占总交易量的54.80%，认沽期权占45.20%。
• 个人投资者偏好买入开仓，占其开仓交易的62.10%；机构投资者偏好卖出开仓（不含备兑），占其开仓交易的77.87%。
• 个人投资者进行的备兑开仓交易占全部备兑开仓交易的64.95%。

交易参与人

• 证券公司经纪业务成交量为85652.60万张，占全市场总成交量的43.59%。
• 证券公司累计开户数48.20万户，占全市场总开户数的98.44%。
• 期货公司经纪业务成交量为40252.06万张，占全市场总成交量的20.48%。
• 期货公司累计开户数7456户，占全市场总开户数的1.52%。

做市商

• 上证50ETF期权有16家做市商，沪深300ETF期权有15家做市商。
• 主做市商日均成交279.63万张，占全市场的34.58%；日均持仓123.30万张，占全市场的13.25%。
• 做市商义务履行良好，市场功能有效发挥。
• 主做市商年度评级结果大部分为AA，少数为A。

运行管理

• 上交所强化了期权市场运行管理，完善了安全运行体系，防范运行风险。
• 顺利完成疫情应对、十九届五中全会、进博会等重要时期的特别保障工作。
• 全年期权市场平稳运行243天，没有发生运行安全事件。

监管与风控

• 上交所落实“建制度、不干预、零容忍”的要求，推进市场监管工作。
• 监控预警2万余次，日均处理预警98次，发布市场提醒公告72次。
• 加强程序交易监管，完善疑似程序交易核查模型。
• 实施期现联动监管，利用大数据手段进行异常交易识别。
• 优化风险预警体系，新增和优化预警指标。
• 持续打击非法分仓平台，排查系统安全漏洞。

投资者教育

• 上交所在全国62个城市举办ETF及期权培训近200场，线上线下参与量突破48万人次。
• 推出线上直播、高峰论坛、折页、小说、投教作品巡展等创新投教模式。
• 举办股票期权百强营业部种子讲师训练营，提高讲师人才数量。
• 与高校合作开展期权精品课堂，培养金融衍生品人才。
• 优化期权学院网站及APP，提升用户体验。
• “上交所期权之家”微信公众号订阅人数突破16.5万人，较上一年末增长6.29%。

展望

2021年，上交所将继续推动新增ETF期权标的、增加期权合约到期月份数量、推出证券保证金机制等市场迫切需要的机制。股票期权市场未来发展前景广阔，将在健全资本市场风险管理体系、吸引长期资金入市、推动资本市场对外开放等方面发挥更大作用。

附录

• 附表1：2020年上证50ETF期权市场概览，包括合约成交量、成交面值、权利金成交额、持仓量等。
• 附表2：2020年沪深300ETF期权市场概览，包含类似信息。
• 附表3：2020年上证50ETF期权合约详细数据，包括合约简称、上市日、到期日、成交量、权利金成交额、成交面额等。