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华泰期货贵金属与有色策略周报总结

日期: 2025年9月28日

贵金属部分

本周贵金属市场受美联储利率政策不确定性影响，整体中性偏震荡。黄金观点为谨慎偏多，预期区间在855元/克-875元/克，主要受益于降息预期的支撑和部分避险需求。白银类似，但波动较大，维持逢低买入策略，关注金银比价修复。持仓情况显示黄金ETF持仓周度上涨，多头持仓增加，提供一定多头支撑。

有色品种概述

报告涵盖主要有色金属如铜、铝、铅、锌、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等。宏观因素以美联储降息路径为主导，市场倾向于10月继续降息25个基点。库存跟踪显示多数品种去库或平衡，提供支撑；但需求端疲软，预期不一。各品种观点：

• 铜：供应紧张（Grasberg矿事故），TC低至-40美元/吨，需求复苏缓，观点中性偏谨慎偏多。
• 铝：库存低位去库，成本支撑强，消费稳健，观点谨慎偏多。
• 铅、锌、镍等：供应供需边际变化，多数中性或谨慎偏多，策略以逢低买入套保为主。
  总体，市场受宏观宽松预期驱动，但品种间分化，强调短期操作和风险管理。

核心驱动: 美联储政策、库存变化、供应干扰；字数:498