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中国煤炭行业分析报告（2012年3季度）

核心内容概览

本报告分析了2012年3季度中国煤炭行业的运行情况、进出口状况、投资动态、经营效益以及未来趋势预测，并对相关政策和重点企业进行了深入解读。

主要观点与关键信息

一、煤炭市场运行情况

• 价格走势：煤炭价格在9月末出现小幅上涨，但整体仍处于弱势。秦皇岛5500大卡动力煤价格从635元/吨升至645元/吨。
• 供需关系：煤炭需求并未实质性回暖，前三季度全国煤炭销量累计28亿吨，同比增长3.1%。
• 库存情况：全社会煤炭库存保持高位，9月末达2.87亿吨，同比增长显著，尤其是重点发电企业与主要港口库存增长明显。
• 运输情况：铁路和港口煤炭运量继续同比下降，但降幅有所缩小，运力基本满足需求。

二、煤炭行业进出口情况

• 进口趋势：煤炭进口量连续三个月明显回落，9月进口1863万吨，同比下降18.6%。
• 出口情况：煤炭出口仍处于低位，9月仅53万吨，同比下降42%。
• 国际价格：国际动力煤价格持续下调，如澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格指数下降21.8%，南非理查德港动力煤价格指数下降18.8%。

三、煤炭投资情况

• 投资规模：2011年煤炭开采和洗选业固定资产投资同比增长25.9%，2012年1～9月增幅达14.36%。
• 产能增长：投资形成巨大产能，加上资源整合和技术改造，煤炭供应能力大幅增加。
• “十二五”规划：提出将煤炭产能控制在41亿吨，但2011年产量已突破35亿吨，未来需以低速增长实现目标。

四、煤炭行业经营情况

• 销售收入：煤炭行业销售收入小幅增长，但利润明显下降，1～9月利润总额同比下降18.43%。
• 资金压力：应收账款和产成品资金占用大幅增加，资金回款难度加大。
• 企业表现：前十大煤炭上市公司中，中国神华表现较好，其余多数企业营业利润下滑。

五、趋势预测

• 2013年展望：国内外经济温和复苏，带动煤炭、电力需求小幅增长，但库存问题仍制约需求增幅。
• 能源结构调整：煤炭需求增长速度放缓，非化石能源占比提高，煤炭发展空间受限。
• 政策影响：节能减排政策、煤炭资源整合政策、出口限制等，将推动煤炭行业向集约化、绿色化发展。

六、政策解读

• 《节能减排“十二五”规划》：目标是降低单位GDP能耗和二氧化碳排放，推动煤炭行业向绿色低碳转型。
• 《山西省国家资源型经济转型综合配套改革试验总体方案》：旨在推动山西从资源型经济向现代制造业和服务业转型。
• 《关于支持煤炭行业淘汰落后产能的通知》：鼓励淘汰落后产能，推动行业集中度提升。
• 《煤炭资源合理开发利用“三率”指标要求（试行)》：提高资源利用率，强化监督管理。
• 《煤炭工业发展“十二五”规划2012年度实施方案》：推进兼并重组，控制产能，优化结构。

七、热点研究

• 电煤价格并轨：国家发改委正就电煤价格并轨方案征求意见，可能在年底前公布，推动市场化改革。
• 四川兼并重组：四川正加紧制定煤矿兼并重组方案，以解决安全和资源问题。
• 新疆煤田发现：新疆发现和什托洛盖超大型整装煤田，预计储量达810亿吨，将成为第五个煤炭基地。
• 重庆政策调整：取消外购煤补贴，暂停征收煤价调节基金，缓解煤矿经营压力。
• 大秦线检修：大秦线于10月8日开始检修，预计11月后煤炭运输效率提升，缓解港口库存压力。

关键指标总结

• 全国煤炭产量：1～9月累计完成29.65亿吨，同比增长5.2%。
• 全国煤炭销量：1～9月累计完成28亿吨，同比增长3.1%。
• 煤炭价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格9月29日为645元/吨，环比上涨10元。
• 煤炭库存：9月末全社会煤炭库存2.87亿吨，同比增长显著。
• 利润总额：1～9月全国煤炭行业利润总额2430.87亿元，同比下降18.43%。
• 成本控制：煤炭成本同比上涨30%，部分企业如中煤能源实现成本降低。

上市公司经营情况

• 中国神华：前三季度营业总收入1783.67亿元，同比增长16.10%；利润总额511.53亿元，同比增长2.32%。
• 山煤国际：前三季度营业总收入748.95亿元，同比增长81.92%；利润总额19.03亿元，同比下滑7.59%。
• 中煤能源：前三季度营业总收入646.04亿元，同比下降2.55%；利润总额97.48亿元，同比下降10.53%。
• 阳泉煤业：前三季度营业总收入517.58亿元，同比增长34.08%；利润总额23.65亿元，同比下降25.62%。
• 兖州煤业：前三季度营业总收入421.11亿元，同比增长29.15%；利润总额48.07亿元，同比下降43.40%。
• 大同煤业：前三季度营业总收入269.02亿元，同比增长188.79%；利润总额12.09亿元，同比下降51.19%。
• 西山煤电：前三季度营业总收入232.39亿元，同比增长1.55%；利润总额29.16亿元，同比下降21.05%。
• 冀中能源：前三季度营业总收入231.55亿元，同比下降20.33%；利润总额25.39亿元，同比下降21.10%。
• 神火股份：前三季度营业总收入222.12亿元，同比下降6.59%；利润总额6.60亿元，同比下降45.51%。
• 平煤股份：前三季度营业总收入170.27亿元，同比下降9.38%；利润总额12.96亿元，同比下降41.64%。

总结

2012年3季度，中国煤炭市场整体处于弱势，价格小幅上涨，但需求仍未明显回暖。煤炭库存维持高位，去库存压力大，行业效益下滑，部分企业出现亏损。随着经济温和复苏和政策推动，煤炭行业将逐步向供需平衡发展，但能源结构调整和节能减排政策将继续限制煤炭的粗放式增长。同时，煤炭资源整合和兼并重组趋势明显，行业集中度将提升，有利于市场调控和企业长远发展。