2024年中国煤炭行业中期信用观察—供给宽松延续与价格下行的压力-11页_970kb

中期信用观察总结

2024年中诚信国际对中国煤炭行业的中期信用观察分析表明，供给宽松与需求弱化的双重压力持续影响行业，导致煤炭价格下行、企业盈利能力下降以及偿债能力面临挑战。

从供给端看，2024年1月至7月，国内煤炭产量保持高位，但增速分化：山西减产迹象明显，新疆和内蒙古产量持续增长，叠加澳煤进口恢复，煤炭进口量创历史同期新高，预计全年供应量稳中有升。

需求方面，受经济下行影响，煤炭消费同比有所下降。电力行业仍是主要下游，但水电发力对火电需求产生挤出效应。钢铁和建材需求受下游低迷拖累，耗煤量下降；化工行业因新型煤化工投产略有增长，但总体规模较小。下半年，水电预期转弱和冬季储煤推进可能边际支撑电煤需求，但全年需求增长动能仍偏弱。

价格走势方面，2024年上半年煤炭价格延续下行趋势，短期供给宽松而需求疲软，预计下半年价格将继续走弱，动力煤和炼焦煤价格面临下行压力。

企业财务状况显示，盈利能力下滑明显。2024年上半年，样本煤企净利润同比下降20%，山西煤企因减产影响更为严重。煤电联营企业在价格下行周期中表现相对稳健。同时，经营获现能力减弱，债务规模小幅增长，财务杠杆上升，但债务期限结构改善，偿债指标趋弱。预计2024年末，企业偿债压力加大，对外融资需求增加。

总体而言，煤炭行业供需格局宽松或难改变，行业信用质量对融资环境和价格波动更为敏感。高负债且非煤电联营的企业抗风险能力较弱，需关注宏观经济恢复和政策支持。

结论强调，2024年煤炭行业面临供给过剩和需求不足的挑战，价格下行和财务压力将持续，企业需优化债务结构和提升非电需求支撑。