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宁德时代2021年半年报总结

核心内容概览

宁德时代（300750.SZ）在2021年上半年实现了强劲的业绩增长，其动力电池和储能业务双轮驱动，公司持续巩固在全球锂电池市场的领先地位。2021年半年报数据显示，公司营业总收入达到440.75亿元，同比增长134.07%，归母净利润达44.84亿元，同比增长131.45%。公司通过持续的研发投入和产能扩张，进一步提升技术优势和市场占有率。

主要观点

• 业绩表现亮眼
  2021年上半年，宁德时代实现营业收入249.08亿元，同比增长154.2%，环比增长29.95%；归母净利润25.29亿元，同比增长111.62%，环比增长29.42%。公司综合毛利率为27.26%，净利率为12.08%，均有所提升。

• 动力电池市场持续领先
  宁德时代在全球动力电池市场中保持领先地位，2021年上半年出货量为34.1GWh，同比增长234.2%。全球市占率约为30%，国内市占率约为50%。公司动力电池系统销售收入为304.51亿元，同比增长125.94%。

• 储能业务快速增长
  公司在储能领域布局较早，2021年上半年储能系统收入达46.93亿元，同比增长727.36%。随着全球储能需求的增长，公司积极拓展储能业务，计划通过募投项目进一步扩大产能。

• 产能扩张加速
  公司已规划多个独资生产基地，并与多家车企合作建设合资工厂，2021年6月底动力电池及储能系统合计产能为65.45GWh，同时在建产能达92.5GWh。公司预计到2025年总规划产能将超过500GWh，为未来业务增长提供坚实基础。

• 研发投入持续增加
  公司研发投入保持较高水平，2021年上半年研发投入为27.94亿元，同比增长115.16%，营收占比约6.34%。截至2021年6月，公司拥有研发技术人员7,878名，其中包括134名博士和1,524名硕士，技术实力雄厚。

• 研发体系完善
  截至2021年6月底，公司及其子公司拥有3,357项境内专利和493项境外专利，正在申请的专利合计3,379项。公司与中国科学院物理研究所成立清洁能源联合实验室，推动协同创新。

• 投资建议
  投资评级为买入-A，预计公司2021-2023年营收分别为1203.71亿元、2046.03亿元和2939.80亿元；归母净利润分别为108.72亿元、193.83亿元和277.30亿元。公司作为动力电池全球龙头，有望持续享受行业高景气度，实现业绩高增长。

• 风险提示
  风险包括产能建设不及预期、新产品和新技术开发不及预期、下游需求不及预期以及行业竞争加剧等。

关键信息汇总

财务数据

• 2021年半年报

  • 营业收入：440.75亿元（+134.07%）
  • 归母净利润：44.84亿元（+131.45%）
  • 综合毛利率：27.26%（+0.11Pcts）
  • 净利率：12.08%（+0.69Pcts）

• 2021年预计财务指标

  • 营收：1203.71亿元
  • 净利润：108.72亿元
  • 每股收益（EPS）：4.67元
  • 每股净资产（BVPS）：33.26元
  • 市盈率（PE）：113.6倍
  • 市净率（PB）：15.9倍
  • ROE：14.0%
  • ROIC：74.2%

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：650元
• 2021年8月25日股价：530.24元
• 12个月价格区间：67.92/569.00元

产能与市场

• 2021年6月底合计产能：65.45GWh
• 在建产能：92.5GWh
• 2025年总规划产能：500GWh
• 全球市占率：30%
• 国内市占率：50%
• 2021年上半年动力电池出货量：34.1GWh
• 2021年上半年储能系统出货量：多个百兆瓦时级项目

研发与专利

• 研发投入：27.94亿元（+115.16%）
• 研发人员：7,878人（博士134人，硕士1,524人）
• 专利总数：3,357项境内专利 + 493项境外专利，正在申请专利3,379项
• 与中科院物理研究所成立联合实验室

财务预测（2021-2023）

总结

宁德时代凭借其在动力电池和储能领域的双重布局，展现出强劲的增长潜力。公司不仅在动力电池市场占据领先地位，同时在储能赛道上快速拓展，成为行业内的关键参与者。通过持续的研发投入和产能扩张，公司增强了其技术实力和市场竞争力。财务数据显示公司盈利能力不断提升，未来业绩增长可期。尽管存在一定的风险因素，但公司具备较强的市场地位和增长动力，投资评级为买入-A。