20251207-光大期货-化工策略周报_174页_7mb

全球天然橡胶市场分析

供给端：全球天胶产量略增（ANRPC预测10月增2.7%），国内停割叠加海外产区天气改善导致原料价格下跌。需求方面，国内轮胎企业开工率回升，但轮胎出口数据显示分化（中国11月重卡销量环比下滑，乘用车销售同比下降）。
库存与价格：交易所橡胶总库存周度增加，基差总体下跌，价格随产业链环 25 号胶价格主流平开。

PX&PTA&MEG 产业链现状与展望

PX：原料价格涨幅回调，开工率维持高位，关注装置重启情况。
PTA：价格涨幅转弱，开工率稳定，末端需求疲软导致价格中枢下移。
MEG：港口库存上升，供应量高位稳定，但进口量下降，进口利润大幅下滑，下游需求亦趋冷。

聚烯烃基本面分析

供应端：产量高位震荡，尤以内烯烃更为明显，下游各环节面临需求熄火压力，库存去库节奏下降，利润水平较低。

PVC产业链供需动态

生产与开工：电石法利润持续下滑，乙烯种开工小幅提升。下游订单环比减少，显示终端需求走弱。
库存状况：库存处于中高水平，去库压力上升，而仓单增加为市场提供一定流动性支持。

甲醇市场专题分析

全球供应：伊朗装置的整体停车产能可能提供增量支持，然内需端的重压力对到港量维持高位造成影响。

整体市场特征总结

• 库存底部震荡：大部分品种库存处于中高水平，但去库压力不强。
• 需求边际走弱：整体消费趋势呈现放缓趋势，尤其汽车、轮胎和纺织品类需求疲软。
• 价格底部支撑：期货价格和现货基差均显示市场处于底部区间震荡，预期价格水平继续处于估值低位。