20230228-国泰期货-期债_股债跷跷板持续发力_支撑债市底部_4页_869kb

报告摘要

期债市场分析总结

核心内容概述

2023年2月27日，国债期货市场整体表现震荡，其中10年期主力合约小幅上涨，5年期收平，2年期小幅下跌。市场整体呈现股债跷跷板效应，股市下跌为债市提供了底部支撑，而资金面流动性收紧则对债市形成压力。随着海外美联储加息预期升温，美元走强进一步压缩了国债期货价格的上行空间。同时，市场关注本周三PMI指数的公布，预计国债期货市场将提前对预期进行消化。

主要观点

国债期货走势：
- 10年期主力合约（T2306）上涨0.03%，5年期（TF2306）收平，2年期（TS2306）下跌0.02%。
- 国债收益率曲线涨跌不一，2Y和5Y期国债活跃券收益率分别上行0.22BP和0.03BP，10Y期国债收益率则小幅下移0.09BP。
- 信用债收益率曲线同样涨跌不一，AAA评级中短期票据1Y和3Y期收益率分别上行1.24BP和3.41BP，而6M和5Y期收益率则下移0.16BP和1.92BP。
资金面情况：
- 资金利率维持高位，DR007继续上行，表明市场流动性偏紧。
- 银行间质押式回购市场共成交21亿元，隔夜shibor报1.8170%，上涨38.40个基点；7天shibor报2.1770%，下跌6.60个基点；14天shibor报2.5270%，上涨1.80个基点；1月和3月shibor分别上涨0.20个基点和0.70个基点。
股市表现：
- A股市场整体下跌，沪指跌0.28%，深成指跌0.73%，创业板指跌0.79%，北证50跌0.44%。
- 股市下跌为债市提供了支撑，但市场情绪偏弱，超3900只个股下跌，全天成交额达7536亿元，北向资金净卖出19.19亿元。
政策与数据：
- 央行进行3360亿元7天期逆回购操作，中标利率维持2.00%，当日净投放660亿元。
- 财政部发布2023年1月地方政府债券发行和债务余额情况，全国发行新增债券6258亿元，再融资债券177亿元，合计发行地方政府债券6435亿元。

关键信息

市场情绪：
- 股债联动效应显著，股市下跌支撑债市，但市场整体情绪偏弱。
- 资金面流动性偏紧，资金利率维持高位，影响债市走势。
投资策略：
- 无杠杆下，国债期货策略近20日年化收益为9.14%，近60日为5.99%，近120日为1.89%。
- 市场预计国债期货价格上方空间被压缩，关注PMI指数公布，市场或提前消化预期，继续震荡走弱。
CTD券IRR：
- 2年期活跃CTD券IRR为0.32%，5年期为1.68%，10年期为0.00%。
机构信息：
- 本内容由国泰君安期货研究团队发布，具有期货投资咨询业务资格。
- 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，亦不承诺获利，投资者需自行判断并承担风险。