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资金面稳中有松；债市震荡回暖

核心内容总结

1月28日，中国及全球金融市场出现以下主要动态：

• 资金面：整体稳中有松，央行通过逆回购操作净投放140亿元流动性。
• 债市：震荡回暖，利率债收益率下行，信用债市场出现个别个券大幅波动。
• 转债市场：主要指数集体上涨，部分个券涨幅显著，部分下跌。
• 国际金融市场：美债收益率普遍上行，欧债收益率多数下行。
• 政策与市场动态：国内税务政策、APEC会议筹备、国资委推动新兴产业培育等政策信息同步发布。

一、国内要闻

1. 上市公司市值增长

• 市值中位数：2025年末，上市公司市值中位数同比提升近30%，达65.08亿元。
• 市值分布：
  • 万亿元以上市值公司新增1家。
  • 千亿元以上市值公司新增44家。
  • 百亿元以上市值公司新增427家。
  • 20亿元以下市值公司减少379家。
• 上市公司总数：5477家，其中A股公司5229家，多股份类型公司241家，仅B股公司7家。

2. 税务政策

• 税收优惠：全国税务工作会议强调加力推进规范税收优惠政策，以支持重点领域和关键环节发展。
• “十四五”成果：累计征收税费超156万亿元，约占全口径财政收入的80%；累计新增减税降费退税超10万亿元。

3. APEC会议

• 会议地点：2026年APEC第一次高官会将在广州举行，时间为2月1日至10日。
• 意义：作为APEC中国年首场正式活动，将为后续领导人会议准备成果。

4. 国资委工作方向

• 新兴支柱产业：正在研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件，引导实现跨越式发展。

二、资金面情况

1. 公开市场操作

• 逆回购操作：央行开展3775亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净投放140亿元。

2. 资金利率走势

• DR001：下行0.04bp至1.367%。
• DR007：下行3.54bp至1.548%。
• Shibor：各期限利率均有所下行，其中隔夜Shibor下行0.50bp至1.366%，1M Shibor下行0.10bp至1.555%。
• 回购定盘利率：FR001和FR007均下行1.00bp，FR014持平。

三、债市动态

1. 利率债

• 收益率走势：
  • 10年期国债收益率下行1.65bp至1.8155%。
  • 10年期国开债收益率下行0.60bp至1.9510%。
  • 其他期限国债和国开债收益率也呈现不同程度的下行趋势。
• 债券招标情况：
  • 25进出清发02（2Y）中标收益率1.5501%，全场倍数5.34。
  • 25农发30（10Y）中标收益率1.965%，全场倍数4.33，边际倍数6.07。

2. 信用债

• 二级市场异动：
  • 3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“HO中骏02”涨超250%。
• 信用债事件：
  • 豫辉投资、贵州金凤凰产投、高邮市交通产业投资等公司出现股权冻结、推迟发行、被摘牌等风险事件。
  • 穆迪撤销兖矿能源公司家族评级，交运股份预计净亏损2.9亿元，宝龙地产拟出售宝龙商业股份以改善流动性。

3. 可转债市场

• 指数表现：中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.85%、0.84%、0.85%。
• 个券表现：
  • 上涨个券中，锦鸡转债涨超10%，和邦转债、天准转债、蓝晓转02、利柏转债涨超7%。
  • 下跌个券中，亿田转债跌逾12%，声讯转债、威唐转债跌逾8%。
• 转债公告：
  • 鸿路转债可能触发转股价格下修。
  • 兴发转债、福立转债提前赎回，信服转债、力诺转债预计触发赎回条件。
  • 甬矽转债决定不提前赎回，并在未来三个月内若再次触发，均不行使赎回权利。

四、国际债市动态

1. 美债市场

• 收益率走势：各期限美债收益率普遍上行，2年期收益率上行3bp至3.56%，10年期收益率上行2bp至4.26%。
• 利差变化：2/10年期美债收益率利差收窄1bp至70bp；5/30年期收益率利差保持102bp不变。
• TIPS损益平衡通胀率：上行2bp至2.36%。

2. 欧债市场

• 收益率走势：除英国10年期国债收益率上行2bp至4.55%外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
• 具体变化：
  • 德国：下行2bp至2.85%。
  • 法国、意大利、西班牙：各下行1bp。

3. 中资美元债市场

• 单日涨幅前10：
  • 路劲基建、碧桂园、中国海外金融开曼 VIII有限公司等债券涨幅显著。
• 单日跌幅前10：
  • 弘阳地产、万科地产香港、普洛斯中国控股有限公司、华南城、龙湖集团等债券跌幅较大。

五、主要观点与关键信息

• 资金面：央行通过逆回购操作释放流动性，资金利率整体下行，显示市场流动性较为宽松。
• 债市表现：利率债收益率普遍下行，市场情绪回暖；信用债市场波动较大，部分公司面临流动性风险。
• 转债市场：表现优于权益市场，部分个券涨幅显著，但也有明显下跌。
• 国际环境：美联储暂停降息，暗示政策转向；美债收益率上行，欧债收益率多数下行，反映不同经济体的市场预期。
• 政策导向：国内税务政策优化，APEC会议筹备，国资委推动新兴产业培育，显示政策对经济发展的支持。

六、数据来源

• 国内数据：Wind、东方金诚
• 国际数据：iFinD、Bloomberg、英为财经