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2025年4月9日研究所晨会观点总结

核心内容概览

2025年4月9日研究所晨会聚焦中美贸易摩擦对全球市场的影响，涵盖宏观金融、黑色金属、能源化工、有色金属及农产品等多个板块的分析。整体市场情绪偏谨慎，部分商品价格承压，但也有结构性机会。

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宏观金融

主要观点

• 美国对等关税即将生效，引发全球市场剧烈波动。
• 国内市场受国内增持ETF、股票回购等措施支撑，短期风险偏好尚可。
• 资产方面：股指短期回调，建议谨慎观望；国债短期震荡反弹，可谨慎做多。
• 商品板块整体偏弱震荡，建议观望，关注后续政策及数据。

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股指

主要观点

• 市场支撑：农业种植业、饮料制造及旅游酒店等板块带动市场反弹。
• 短期风险：美国关税政策可能引发国内市场波动。
• 操作建议：短期谨慎观望，等待市场进一步明朗。

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贵金属

主要观点

• 黄金市场：受贸易博弈和经济衰退担忧影响，价格承压。
• 短期走势：纽金回踩3000美元关口，下探2800美元概率增加。
• 中长期预期：地缘风险及美元信用危机仍为黄金提供上行动能，避险属性强化，回调或为长线配置机会。

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黑色金属

主要观点

• 钢材：期现货价格继续下跌，市场成交量回落，短期建议观望。
• 铁矿石：期现货价格回调，供应端发运量下降，短期建议观望。
• 铁合金（硅锰/硅铁）：现货价格持平，供应维持低位，短期以区间震荡思路对待。

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能源化工

主要观点

• 原油：受美国加征关税影响，油价继续下跌，短期高波动状态持续。
• 沥青：受原油影响，价格中枢回调，短期跟随原油走势。
• PX/PTA/乙二醇/短纤/LLDPE：价格承压，库存压力较大，短期震荡偏弱。
• 甲醇：太仓市场稳中走高，但陕蒙市场走低，短期震荡偏弱。
• PP：受原油下跌影响，价格下跌，但低库存和行业自律提供一定支撑。
• LLDPE：价格延续下跌，库存下降支撑近月，远月偏弱。

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有色金属

主要观点

• 铜：LME铜价格震荡下行，若市场交易谈判不乐观，铜价可能再度下跌，但企稳后或有反弹机会。
• 铝：基本面平稳，建议前期空单止盈。
• 锡：价格受缅甸复产预期和刚果金谈判影响，短期波动较大，关注供应变化。

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农产品

主要观点

• 美豆：受关税消息影响，CBOT大豆进入技术性调整，关注春播天气及USDA报告。
• 豆粕：现货基差转弱，但未来进口成本上涨和供应链担忧支撑多头情绪。
• 油脂：国际能源及油脂价格走弱，棕榈油承压，豆棕价差上涨，国内豆油成本支撑较强。
• 玉米：国内玉米供应稳定，价格易涨难跌。
• 生猪：大猪价格回落，但区间支撑稳定，期货或出现反弹。

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数据来源

本报告数据主要来源于以下机构：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

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重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
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• 本报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得擅自使用或传播。

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操作建议汇总

板块	操作建议
股指	短期谨慎观望
贵金属	短期观望，回调或为长线配置机会
黑色金属	短期观望，关注后续政策及数据
能源化工	短期震荡偏弱，关注原油走势及库存变化
有色金属	短期震荡，关注铜、锡供应变化
农产品	短期谨慎，关注天气及政策影响

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总结

整体来看，中美贸易摩擦持续影响市场情绪，全球市场波动加剧。国内通过增持ETF和股票回购等方式稳定市场，但短期仍面临关税政策带来的不确定性。各商品板块均呈现震荡偏弱走势，建议投资者保持谨慎，关注政策动向和基本面变化，把握结构性机会。