20250101-天风证券-细分行业景气度跟踪_哪些行业景气度在上行__11页_2mb

金融工程行业景气度分析总结

行业历史盈利跟踪

根据ROETTM（滚动4个季度的平均净资产收益率）数据，当前行业景气度呈现分化：

• 上行行业（过去一年高分位数）：农林牧渔、计算机设备、通信设备。
• 下行行业（过去一年低分位数）：专用机械、其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ。
• 十年维度高景气：工业金属、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ；
• 十年维度低景气：其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营。

行业预期ROE增速

• 高增长行业：乘用车Ⅱ、电源设备、通信设备；
• 低增长行业：银行、电信运营Ⅱ、建筑施工。
  从相对历史增速看，纺织服装、轻工制造、汽车零部件Ⅱ表现较高，而建筑施工、银行、白色家电Ⅱ表现较低。

预期营业收入增速分析

• 高景气行业：通信设备、半导体、电源设备；
• 低景气行业：房地产开发和运营、银行、普钢。
  各行业相对历史增速方面，电源设备、通用设备、电气设备处于较高水平；建筑施工、房地产开发和运营、其他医药医疗则处于较低水平。

主要见解与结论

本期报告指出，在消费结构升级驱动下，科技消费类行业（如通信设备、汽车零部件）和部分工业制造领域（如电源设备）呈现较高景气趋势；同时，部分周期性行业中，如工业金属、石油化工等则受益于大宗商品价格波动机会。建议关注预期ROE和营收同比增速较高的行业，同时警惕系统性风险如房地产、金融业盈利下滑带来的负面冲击。