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期货研究报告总结：有色金属

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，主要分析了近期有色金属期货市场走势，包括铜、铝、镍等主要品种。报告从宏观与产业两个层面出发，结合技术面分析，对各品种的短期走势进行了预测，并附有相关图表数据支持。

主要观点

沪铜

• 价格走势：今日铜价日内增仓上行，主力期价一度站上9.3万关口。
• 宏观因素：国内市场风险偏好回暖，股指和商品普涨。
• 产业因素：12月交割后，现货贴水走弱明显。
• 技术支撑：关注5日和10日均线支撑。

沪铝

• 价格走势：今日铝价增仓上行，主力期价日内触及2.2万关口。
• 宏观因素：国内市场氛围回暖，有色板块普涨。
• 产业因素：基差月差维持弱势，铝代铜的预期给予铝价一定支撑。
• 技术压力：持续2.2万关口压力。

沪镍

• 价格走势：今日镍价减仓反弹明显。
• 宏观因素：有色板块普涨带动镍价上涨。
• 产业因素：现货升水持续走强，给予镍价支撑。
• 短期预测：预计镍价短期维持反弹态势，空头了结意愿较强。

关键信息

产业动态

铜

• LME持仓限额新规：LME计划自2026年7月起执行持仓限额新规，以强化市场风险管控能力，维护市场平稳运行。
• 适用范围：新规覆盖铝、铜、铅、镍、锡、锌六大基本金属及其相关期权和结算合约（TAPO）。
• 推进节奏：LME将于2026年2月发布咨询文件，征求市场意见。

镍

• 价格数据：12月17日，SMM1#电解镍均价为115,300元/吨，较上一交易日上涨550元/吨。
• 现货升水：金川1#电解镍主流现货升水报价为6,000-6,500元/吨，平均升水为6,250元/吨，较上一交易日上涨650元/吨。
• 电积镍报价：国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。

图表说明

铜

• 图1：铜基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图2：铜月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图3：电解铜国内显性库存（社库+保税区库存）（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
• 图4：海外铜交易所库存（数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所）
• 图5：伦铜注销仓单比例（数据来源：LME、宝城期货研究所）
• 图6：上期所仓单库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

铝

• 图7：铝基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图8：铝月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图9：电解铝国内社库（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
• 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）（数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所）
• 图11：沪伦比值（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图12：铝棒库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

镍

• 图13：镍基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图14：镍月差（数据来源：iFinD、宅城期货研究所）
• 图15：LME库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图16：伦镍走势（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图17：镍矿港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

免责条款

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投资咨询信息

• 作者：龙奥明
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
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