20240622-中邮证券-有色金属行业报告_软着陆预期存在扰动_仍看好24H2金价走势_14页_908kb

有色金属行业周报（2024年6月22日）

行业概况：
本周有色金属行业整体表现疲软，但在部分金属价格波动中体现出结构性机会。行业相对指数表现略低于基准，市场风险提示宏观经济波动、需求不及预期等因素。

主要金属分析：

贵金属：

• 黄金：因美国PMI数据超预期和日央行抛售美债引发短期震荡，COMEX黄金周度下跌0.58%。分析师认为长期来看，美国赤字扩大、地缘紧张及供应链调整推动央行购金逻辑，若美国就业转弱可能导致降息加速，有望开启24H2黄金行情。
• 白银：录得0.95%上涨。

基本金属：

• 铜：LME铜价下跌9.5%，反弹乏力。全球显性库存继续累库，显示下游需求复苏力度不足，建议关注美国经济数据变化。
• 铝：本周CNALME铝价微跌0.8%，云南复产导致供应增加，下游需求偏弱，中游企业开工不足。
• 锌、铅、锡：LME锌价、铅价和锡价分别上涨2.44%、1.56%、1.33%，表现相对强势。
• 镍、钴：LME镍价格下跌15.6%，碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌3.76%、4.41%，新能源金属板块承压。

能源金属（铀）：

• 钍价维持在85美元/磅区域，尼日尔铀矿复产延期强化供给偏紧，美国通过核工业振兴法案提升需求预期，建议关注中广核矿业等标的。

库存状态：

• 全球交易所铜、铅、镍库存环比累库，黄金、白银库存去库，反映需求变化与实物持有意愿波动。

公司公告跟踪：

• 中钨高新：三重组标的柿竹园注入，配套募资拟推进。
• 北方铜业、中国稀土：公布2023年度权益分派。
• 金诚信：Lubambe铜矿交易进展顺利，取得新的贷款安排。

投资建议：

• 维持“强于大市”评级，建议重点关注黄金股（如中金黄金、赤峰黄金）、黄金ETF、铀矿板块，以及经营稳健的钨、稀土企业。铜铝等方面需等待需求改善迹象。

风险提示：
必须读正文后的免责条款：

• 宏观经济波动、供应链扰动、公司项目进度失速等可能引发显著波动。