20231010-紫金天风-油脂周报_内外双重压力_27页_2mb

报告总结

核心观点：报告整体偏向中性偏空，受原油大跌及供应压力影响，油脂市场维持弱势。

• 宏观经济：原油大跌拖累内外盘油脂价格，宏观压力加剧。
• 供应情况：马来西亚棕榈油产量保持高增速，预计9月底库存或达240万吨；印尼产量高增，但出口放缓；加拿大菜籽单产上调，接近2022年水平；美国大豆库存高于预期，收割和播种偏快。
• 需求情况：节后下游补货有限，印尼生物柴油消费因产量下滑而减少；中国和印度高库存抑制出口；需求端支撑不足，国内油脂维持弱势。
• 天气影响：马印降雨偏少，厄尔尼诺未持续影响产量；预计11月雨季可能缓解影响。
• 当前市场数据：节日期间多数油脂价格下跌；进口大豆到港增加，豆油和棕榈油库存累库；现货基差整体趋稳或走强。
• 关键因素：短期关注MPOB和USDA报告可能兑现的趋势，预期油脂弱势或将延续，中性偏空格局。